用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元(yuán)的历史最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续(xù)第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了(le)定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了(le)不少(shǎo)机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后(hòu)，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义)-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增(zēng)投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过财(cái)务软件服务企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球领先的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全(quán)基于(yú)互(hù)联网架构的企(qǐ)业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平(píng)台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并(bìng)继(jì)续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还(hái)是没(méi)有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并不一定会(huì)面(miàn)向外部市(shì)场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和(hé)股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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