昨(zuó)夜，美国(guó)银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率(l单反可以带上飞机吗ǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的(de)可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候(hòu)，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债(zhài)务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一(yī)项“基本(běn)责(zé)任”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附(fù)上(shàng)了一(yī)段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年(nián)一(yī)季度(dù)去(qù)产能不(bù)及预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，单反可以带上飞机吗集团场(chǎng)缩(suō)量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预(yù)计(jì)很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月(yuè)进口单反可以带上飞机吗严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供(gōng)应压力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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