金融界4月26日消息 国内期货市(shì)场早盘(pán)收盘，商品期货跌多(duō)涨少，沪锡、玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤跌超(chāo)2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃油(yóu)跌近2％，焦炭、沪锌(xīn)、生猪(zhū)、菜油、短纤(xiān)、低硫燃料油、纸(zhǐ)浆、沪铜跌超1％。涨幅方(fāng)面，豆二(èr)、纯(chún)碱、菜粕(pò)、白(bái)糖涨超1％。

　　南(nán)华(huá)期货：纯碱向下看(kàn)胆量 向上无驱动 玻(bō)璃行情波动(dòng)较大

　　短(duǎn)期SA属于估值合适(shì)做多但是驱动(dòng)有(yǒu)限的阶段。前期我们做空纯碱(jiǎn)的原(yuán)因在于4月偏(piān)宽松的预(yù)期下，存在累(lèi)库和(hé)订单下滑导致的现货价格下降，近(jìn)几周现货也基本(běn)兑现，期货重(zhòng)心(xīn)下移(yí)。从09可能的向上(shàng)驱动来看，检(jiǎn)修、可流通现货、投产延(yán)迟(chí)这三点可能会构成反弹的驱动。而目前(qián)来(lái)看，投产(chǎn)的(de)变数预(yù)计不大；中(zhōng)游库存偏低，但是现货(huò)反(fǎn)馈(kuì)并不存在(zài)缺货迹象(xiàng)，基差表现(xiàn)同样偏弱(ruò)；因(yīn)此09反弹的驱(qū)动依旧(jiù)是(shì)等待(dài)检修的兑现造成(chéng)现货的趋紧反(fǎn)馈，短期确难见得。策略(lüè)上，SA现(xiàn)货(huò)存在企稳的迹(jì)象，但是驱动依旧是等待(dài)检修兑现，可选择(zé)9-1正套的方式入(rù)场，等待(dài)驱(qū)动。

　　从3-4月的需求来看，玻璃(lí)的表现环比(bǐ)和(hé)同比上(shàng)都(dōu)是相当出类拔萃，日均(jūn)水平持平去年8月份和(hé)2021年旺季的(de)水(shuǐ)平，而这一(yī)点和下游(yóu)反馈(kuì)和实际地产(chǎn)的(de)表现并不匹配。同时(shí)，我们(men)观察到下(xià)游原片(piàn)库存(cún)基本补至2022年(nián)年初水平；进入(rù)五月，我们还是得考虑梅雨季(jì)的因素，往年下(xià)游存在压缩原片库存的可能(néng)性。但(dàn)是从近期(qī)的(de)嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎现货反(fǎn)馈来看，各家(jiā)玻璃厂继续(xù)上(shàng)调(diào)现货价格，产(chǎn)销维持在(zài)较高(gāo)水平，因(yīn)此近月确(què)实难以出现回(huí)撤，总体还是正套思(sī)路。

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