财联社记者近期从(cóng)行业(yè)内了解到，信贷市场(chǎng)需求低迷(mí)持续之下，部(bù)分银行(xíng)出现了贷款(kuǎn)最(zuì)优惠利率与同期理财(cái)收(shōu)益率倒(dào)挂或接近倒挂的罕见现象。

　　“我们(men)个贷(dài)最低已经到(dào)年化3.65％左(zuǒ)右了，但投放依旧比(bǐ)较难。房(fáng)贷和前十年比那都是(shì)放不出去(qù)的(de)。”4月(yuè)25日，中部一家大型城商(shāng)行相关(guān)负责人对财联社记(jì)者说。

　　这(zhè)种(zhǒng)情况并非(fēi)个案。4月(yuè)26日，财联社(shè)记(jì)者向兴业、广发等(děng)多家(jiā)银行(xíng)了(le)解到，当前抵押贷(dài)款最优惠(huì)利率(lǜ)区间(jiān)为(wèi)3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情况相比，贷款利率水平仍在进(jìn)一步下滑。

　　而普益(yì)标准监(jiān)测数据显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场共(gòng)新(xīn)发了661款(kuǎn)理财产品，环比增加22款(kuǎn)，其中86款为开放式产品，其(qí)平均业绩比较基准为(wèi)3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百(bǎi)分点；575款为(wèi)封闭式产品(pǐn)，其平均业绩比较(jiào)基准为(wèi)3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日，一家头部(bù)银行理财子负责人对(duì)财联(lián)社记者表(biǎo)示(shì)，正(zhèng)常情况下贷款利率要高于(yú)理(lǐ)财收(shōu)益(yì)，否则会形成(chéng)套利空间。近期出(chū)现的收益率倒(dào)挂的情况的确多(duō)年来少见(jiàn)。这种情况(kuàng)本质上反(fǎn)映实(shí)体(tǐ)经济需求不足，资金可能在金融市(shì)场空转的信号(hào)。

　　走低的贷款(kuǎn)利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国际(jì)司司长金中夏(xià)对外(wài)表示，人(rén)民(mín)银行认真(zhēn)贯彻党(dǎng)中央、国(guó)务(wù)院(yuàn)决策部署(shǔ)，采取了很多措施做好金(jīn)融支持稳外(wài)贸工作。首(shǒu)先是(shì)降低实体经济融资成本(běn)。2022年，我国(guó)企(qǐ)业贷款加权(quán)平均利率同比下降(jiàng)了34个基(jī)点，仅4.17％，这在(zài)历(lì)史上是比较低的水平。

　　而上周(zhōu)，央行一季度金融(róng)统计数据(jù)发布(bù)会上公布(bù)的(de)数据显示，3月份(fèn)银行体系新发企业贷加权平(píng)均利率同比下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系(xì)3月份银行体(tǐ)系(xì)新发企(qǐ)业贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率水平，并没(méi)有(yǒu)考(kǎo)虑区域(yù)差异。财联(lián)社(shè)记者注意到(dào)，在部分资金充(chōng)裕的一线城(chéng)市利率水平下沉更快，比如央行营(yíng)管(guǎn)部(bù)早(zǎo)在2月份即表示，去(qù)年(nián)12月份(fèn)，北(běi)京地区新发放企业(yè)贷款加权平均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报告分析认为，一季度的(de)贷款需求非(fēi)常好，央行今(jīn)年一季度公布的贷(dài)款需求指数飙(biāo)升，达到(dào)78.4，还是(shì)2012年(nián)下半年以来的最高(gāo)值。但最(zuì)近贷款需求(qiú)有下降趋势，如近期票(piào)据转(zhuǎn)贴现利率(lǜ)下(xià)降，表示(shì)银行(xíng)贷款需求较差，需要购买票据来填充(chōng)贷款额度。

　　与新发放(fàng)贷款(kuǎn)市场当前(qián)的不景气(qì)形成(chéng)鲜明对比的是(shì)，一季度理(lǐ)财市场的(de)收益率却(què)在节(jié)节回升。普益标准数据显示，截至(zhì)2023年(nián)1季度爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语末，理财公司存续理财产品14892款(kuǎn)，占全市(shì)场存续理财产(chǎn)品(pǐn)的44.03％。理财(cái)公司存续(xù)开放式固(gù)收类理(lǐ)财产品（不含(hán)现金管理类产品(pǐn)）的(de)近1个月年化收益率的(de)平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固(gù)收最新数据显示，4月(yuè)24日(rì)封(fēng)闭式(shì)理财平均基准利(lì)率3.81％，已恢复至去年(nián)12月(yuè)水平；3月以来6M-1Y封闭(bì)式理(lǐ)财基准利率与1年爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语期AAA级(jí)中票、存单利差走阔。

　　即(jí)便与新发理财产品收(shōu)益率相(xiāng)比，当前银行(xíng)新发贷(dài)款的利率(lǜ)也不占优(yōu)。普益标准监测数据(jù)显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全(quán)市(shì)场新发(fā)理财产品中，开放式产品平均业(yè)绩(jì)比较基准(zhǔn)为3.46％，封(fēng)闭式产(chǎn)品平(píng)均业绩(jì)比较基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警(jǐng)惕资金出现(xiàn)空转套利(lì)可能(néng)

　　多位(wèi)受(shòu)访金(jīn)融行(xíng)业人士(shì)对记者表示，当前新发贷款利率(lǜ)和理财收益率之(zhī)间(jiān)出现倒挂(guà)是多年来罕见的情况。部分(fēn)人士认为，应该(gāi)警惕当(dāng)前非对(duì)称(chēng)利率政策之下，贷(dài)款、存款(kuǎn)和金融(róng)市场之间出现收益“套利”空间的可(kě)能。

　　融360数(shù)字科技研究院分析(xī)师刘银平(píng)对(duì)财联社记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，理(lǐ)财产品(pǐn)收益率超过(guò)银行贷款利率，可能会给(gěi)部分客户钻空子的机会，从银行(xíng)那里获取(qǔ)的低(dī)息贷款(kuǎn)没有投入(rù)实际经(jīng)营(yíng)，而是(shì)拿去(qù)购买收益率(lǜ)更高(gāo)的理财(cái)产品(pǐn)，导致资金空转，前几年(nián)结构性存款市(shì)场曾存在(zài)这种现象(xiàng)。

　　不过(guò)刘银平(píng)认为，目前理财产品业绩比较基准(zhǔn)不代表实际(jì)收(shōu)益(yì)率(lǜ)，净值是不断(duàn)波动的，不会一直上涨，实际(jì)上(shàng)，理财产(chǎn)品向净值化转型之后对企(qǐ)业(yè)的(de)吸引力(lì)有所(suǒ)减弱(ruò)。

　　上海(hǎi)金(jīn)融与发(fā)展实验室(shì)主任曾刚对财联(lián)社记者(zhě)表示，理财(cái)收益与(yǔ)金融市场利率相对应，出现倒挂的情况主要是即期(qī)的贷款利率与发行(xíng)当期定价的理财收益(yì)率的(de)差异，在市场利率快(kuài)速下行的(de)时容易出现这(zhè)种(zhǒng)收益率不同(tóng)步(bù)的(de)脱节(jié)现象(xiàng)。

　　曾刚认为，如果银(yín)行贷款利率继续(xù)下行，意味着(zhe)当(dāng)期发行(xíng)的理(lǐ)财产品的收益率会同步(bù)下降(jiàng)。从这一个角度来看，未来一段时(shí)间(jiān)的理财产品(pǐn)收益率会进入下行通道。

　　这(zhè)一判断得到银行(xíng)业(yè)内(nèi)人士的认同。4月25日，某城商(shāng)行广(guǎng)州分行负责人对财联社(shè)表示(shì)，该行(xíng)已经关注到理财(cái)收益和存贷(dài)款利(lì)差的情况，理财与贷款利率差(chà)距过大(dà)必然引发(fā)资金(jīn)空转套利，这与货(huò)币政策初(chū)衷不符(fú)。估计下一步(bù)理(lǐ)财产品(pǐn)收(shōu)益水(shuǐ)平要降(jiàng)低(dī)到3％以下。

　　一(yī)家头部银行理财子负责(zé)人(rén)对财联社记者表示(shì)，考(kǎo)虑到理(lǐ)财产品底层(céng)资产(chǎn)大多(duō)数为债券，而债券市场发行(xíng)人大多是大型企业(yè)，理论上其收益率比(bǐ)个贷(dài)是(shì)要(yào)低一(yī)个等级。

　　“道(dào)理很简单，个人(rén)的信(xìn)用等(děng)级比大型企业要低，所以个贷(dài)的定价理论(lùn)上要比理财(cái)收益率高才(cái)对。现在出现个贷定价(jià)和理财(cái)产品持平，甚至出现倒挂，这只(zhǐ)能说(shuō)明个人部门当前的(de)信贷需求不足，没有什(shén)么(me)人想贷款，导(dǎo)致资(zī)金空转，这也是(shì)近年来比较罕见的情况。”该负责人表(biǎo)示。

　　该(gāi)人士(shì)同样(yàng)认为(wèi)，如果(guǒ)贷款定价持续下行(xíng)未来(lái)新发(fā)理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)率也会回落(luò)。“市场对利率(lǜ)走势(shì)的预期是一致的，新发的收益率未来会下来，近期整体(tǐ)的趋势也(yě)是这样(yàng)。一(yī)些存(cún)量的产品年化收益率近期(qī)大幅上(shàng)行，主要(yào)是因为底层资产是去(qù)年利率高位时(shí)候拿(ná)的，在(zài)利率走低预(yù)期下，其净值表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息差承压将推(tuī)动存款(kuǎn)利率进一步(bù)下(xià)行

　　受访银行(xíng)人士对财联社(shè)记者称，当前(qián)贷款端定(dìng)价疲软的现(xiàn)状(zhuàng)，也是有关方面不断出手(shǒu)规范存款(kuǎn)利(lì)率的核心动因。

　　4月(yuè)25日，前述中部地区大型城商(shāng)行负责人对记(jì)者表示，在贷款定(dìng)价上不去(qù)的情况下，未来(lái)存款利率持续(xù)下(xià)行应该(gāi)是大趋势，否则银(yín)行净息差承受的(de)压(yā)力将是巨大的(de)。“现在各行储蓄又多，之前(qián)理财波动的(de)影响(xiǎng)还没完全消除，很多(duō)客(kè)户(hù)的资金还没有出来，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点认为，一旦第二季(jì)度贷款需求(qiú)走弱(ruò)得到(dào)确认，意味(wèi)着贷款利率依然有下降的可能性和空间(jiān)，银(yín)行息差水(shuǐ)平(píng)面临更艰难的局面。

　　4月(yuè)25日，苏州银行一季度显示(shì)，截至3月末，该行净利息收益率(lǜ)和(hé)净利差从去年末的(de)1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一峰团队最新(xīn)研(yán)报认(rèn)为(wèi)，未来存款市场(chǎng)成本管控仍有后手牌，“类活期”存款是重(zhòng)要抓(zhuā)手。其预(yù)计，后续对(duì)于(yú)存款定(dìng)价自律管理的手段包(bāo)括(kuò)但(dàn)不(bù)限于以下(xià)三个方面。首先，协定存款、通知存款等创(chuàng)新类活期存(cún)款有可(kě)能将纳入自律机制管理。现阶(jiē)段，对核(hé)心(xīn)定期(qī)存款而言(yán)，同时有EPA和(hé)MPA进(jìn)行约束，但“类活期”存款缺(quē)少政策指引，未(wèi)来或将对这类产品比照活期存款(kuǎn)进(jìn)行规范(fàn)；其次，同业存款套壳协(xié)议存款需(xū)继续纠正(zhèng)；最后，期权价值过低的“假”结构性存款仍须规范，后续或(huò)将结构性存款(kuǎn)的（保底收益+期权(quán)价值）合计同时纳入自律机制上限，进一步压降结构性存款利率(lǜ)。

　　王(wáng)一峰团队测算认为，如果全部企业活期存款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平均水(shuǐ)平，则(zé)上市银行企业活期存款成本率加权(quán)平均降(jiàng)幅在30bp左(zuǒ)右，将(jiāng)提振息(xī)差(chà)5.5bp左右(yòu)，影响上市银行营收(shōu)增(zēng)速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语