上市公(gōng)司(sī)退市在A股(gǔ)早(zǎo)已不稀奇，但(dàn)连(lián)带着(zhe)可(kě)转债一起退市(shì)却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交(jiāo)易日低于1元，触及(jí)退市指标，公司股票及其可转(zhuǎn)债被(bèi)终止上市，搜特(tè)转债(zhài)或成为首只因正股退市(shì)而强(qiáng)制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因(yīn)触及退市指标被终(zhōng)止上市，其(qí)可转债已进入(rù)退市整理期，引(yǐn)发投资者对可转债信(xìn)用(yòng)风(fēng)险的担忧(yōu)。

　　可转债(zhài)兼具债券和股票双重(zhòng)属性，自诞生以来颇受(shòu)市(shì)场欢迎。一个广为流(liú)传的(de)说法是，可转债“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即上涨(zhǎng)时有“股性”加(jiā)油，下跌时有(yǒu)“债性”托(tuō)底，投资者“进可攻退可守”，几(jǐ)乎稳赚不赔(péi)。在可转债(zhài)30多年发展中，此前一直(zhí)未出(chū)现因正(zhèng)股退市(shì)而退市(shì)的情(qíng)况，也未(wèi)发生过(guò)实质性违约事件。

　　随着(zhe)搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债等(děng)的退市，零违约历(lì)史或将被(bèi)打破(pò)，可(kě)转债信用风险(xiǎn)浮出(chū)水(shuǐ)面。虽说可转债退市后，依然(rán)可以执(zhí)行赎(shú)回(huí)和回(huí)售(shòu)等条款，但由于大(dà)多数上(shàng)市公(gōng)司(sī)是因经营不善导(dǎo)致退(tuì)市(shì)，财务状况并(bìng)不(bù)乐观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能(néng)性较(jiào)大。而如果启动破产重整(zhěng)，公司(sī)发(fā)行(xíng)的可转(zhuǎn)债划(huà)归为普通债权(quán)，清偿顺序(xù)相对(duì)靠后，刚性兑付(fù)亦(yì)存在(zài)很大不确定性。

　　接连(lián)2只(zhǐ)可转债(zhài)退市，投资者蓦然发现，“长期稳定的(de)羊毛”不(bù)稳(wěn)定了(le)。事实上，可(kě)转债退市并(bìng)非完全出乎意料，早已在相(xiāng)关规则(zé)中(zhōng)埋下了(le)“伏笔”。根(gēn)据交易所(suǒ)上市规(guī)则，上市(shì)公司股票(piào)被终(zhōng)止上市的，其发行的可转债及其他衍生(shēng)品(pǐn)种应当终止上市。过(guò)去A股退市难、退市少，成(chéng)就了(le)可转(zhuǎn)债30多年零(líng)退市(shì)、零违(wéi)约(yuē)的“神话”。随(suí)着全面注(zhù)册制改革(gé)的持(chí)续推进，市场(chǎng)优胜劣汰(tài)加快，常态化(huà)退市机制正在形成，以上市股为锚的可转债也跟(gēn)着出清(qīng)，违约风险随(suí)之上升。退市，或将成为(wèi)可转(zhuǎn)债市场(chǎng)新常态(tài)陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处。

　　市场在发展，生态(tài)在改变，投资者没有(yǒu)理由一成不变，是(shì)时候(hòu)重(zhòng)塑对可(kě)转债的(de)认(rèn)知了。投资者要改(gǎi)变“闭眼(yǎn)买债”的路径依赖，学会优择品(pǐn)种，规避风险(xiǎn)。在(zài)选(xuǎn)择债券(quàn)时，要理性评估正股(gǔ)基本面、成(chéng)长性、估值水平以(yǐ)及发(fā)债公司偿(cháng)债(zhài)能力等，防(fáng)范(fàn)债(zhài)券退市(shì)、违约(yuē)风(fēng)险；在取舍标的时，应远离正(zhèng)股(gǔ)业绩表现不佳、估值较(jiào)低、退市风险较高的标的，而(ér)选择正(zhèng)股经营效(xiào)益良好、估值合理且随市场(chǎng)下跌估值出现压缩的(de)标的。并密切(qiè)关注可转债市场风格变化，及(jí)时调整配置比例和结(jié)构，学会在市场(chǎng)波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟上(shàng)形(xíng)势变化。目前关于可转债的(de)退市处理还有不少空(kōng)白(bái)和盲点，监管部(bù)门应尽快打齐补丁，给予市场(chǎng)明确预(yù)期(qī陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处)。比(bǐ)如，可进一步(bù)明确可转债在退(tuì)市(shì)后(hòu)是否仍存(cún)在交易(yì)可能(néng)、是(shì)否还拥(yōng)有转(zhuǎn)股功能等。同时，应(yīng)加强对可转(zhuǎn)债的风险防控，强化发行前的信用评级，对于信用资质(zhì)较弱(ruò)的公司，可考虑(lǜ)提高担(dān)保资产与(yǔ)回售(shòu)条款(kuǎn)等相关要求，适(shì)当提(tí)升准入门(mén)槛(kǎn)，以更好保护投资者(zhě)利益。

　　全面注册制下，证券市场将(jiāng)迎来全方(fāng)位、根(gēn)本性的变化(huà)。过去一些(xiē)“无脑买入”“跟风买入”的(de)简单(dān)套路行(xíng)不(bù)通了(le)，一些规则(zé)制度(dù)上的短(duǎ陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处n)板(bǎn)不(bù)能视而不见(jiàn)了。各市场参与主体还需(xū)顺时应势，调整包括可(kě)转债在内的(de)投资方法，完善配套制度，提升(shēng)风(fēng)险意识(shí)，共促(cù)A股市场(chǎng)健(jiàn)康稳定发展。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处