昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表)，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表席(xí)鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加(jiā)平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主(zhǔ)要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和低(dī)成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预期(qī)下(xià)，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅(fú)和(hé)现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不(bù)及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的(de)周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是(shì)等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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