随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一年(ni乔丹有多高án)持有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持(chí)紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次(cì)用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命(mìng)性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内外(wài)各(gè)巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替(tì)代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏(piān)低(d乔丹有多高ī)的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的标的(de)更多(duō)地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板块(kuài)的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科(kē)达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏(sū)后的调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了(le)一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季(jì)度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项会(huì)对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前(qián)还无(wú)法相对准确的(de)评估这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分(fēn)公(gōng)司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一(yī)季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行(乔丹有多高xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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