5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国(guó)证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林(lín)资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元(yuán)人(rén)民(mín)币的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动(dòng)向受(shòu)到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的(de)股(gǔ)票。其(qí)中，前十大(dà)持(chí)仓标的(de)在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出(chū)标的(de)包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个(gè)季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼(pīn)多(duō)多去(qù)年二(èr)、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进行(xíng)了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行业来(lái)看(kàn)，不同年龄层的(de)用户(hù)对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学(xué)等(děng)业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务(wù)等新业(yè)务成为(wèi)新的增长驱(qū)动(dòng)力。且(qiě)公(gōng)司的利润(rùn)和(hé)现金(jīn)流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下(xià)有足够(gòu)的安全边际(jì)。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看(kàn)到了相关的积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易(yì)委(wěi)员会(huì)公开资(zī)料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成(chéng)。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数据(jù)大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信(xìn)贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(d订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚ài)动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先(xiān)下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收了很(hěn)多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然(rán)要(yào)让大家看(kàn)到(dào)宽(kuān)信用的信号出现，而这(zhè)可能还(hái)需要一定(dìng)的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金博弈的(de)背景不(bù)改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是(shì)罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为当下市(shì)场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根(gēn)本不符(fú)合他(tā)们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言.......

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