昨夜，美(měi)国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合(hé)约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美国引发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的(de)基本(běn)自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自(zì)品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货(huò)各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相应(yīng)股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回(huí)供(gōng)需基(jī)本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良(liáng)好调控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本(běn)面。从(cóng)相关因素(sù)的梳(shū)理来(lái)看，目前(qián)处(chù)于短多(duō)长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步(bù)入季节(jié)性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持(chí)续(xù)，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济(jì)环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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