5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年(nián)内收(shōu)市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日(rì)创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大(dà)部(bù)分(fēn)内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看到由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边(biān)的状态(tài)变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续(xù)缓解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域长期(qī)具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国(guó)内(nèi)经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来(lái范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受(shòu)国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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