财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问(wèn)题(tí)的(de)市场(chǎng)参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在201杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字4年的文件中(zhōn杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字g)，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市(shì)场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产的面值减去违(wéi)约后的市场价(jià)值(zhí)。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的(de)CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分(fēn)优先级(jí)债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价(j杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字ià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产(chǎn)的(de)实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银(yín)的战略委(wěi)员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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