美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业(yè)务(wù)或部分业务。该行(xíng)已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继(jì)西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行(xíng)发(fā)布声明确(què)认了(le)周三的媒体消息(xī)，称在和(hé)多(duō)位潜在的投资者商(shāng)谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和(hé)银行被出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历(lì)超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存(cún)款流(liú)失。

　　但(dàn)西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出(chū)售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.tan1等于多少，tan1等于多少兀49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银(yín)行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的(de)主要原(yuán)因。美国(guó)商会副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行和第一共和(hé)银行(xíng)有非常独特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科技以及生(shēng)物(wù)医(yī)学初创企业；第(dì)一共和银(yín)行集(jí)中于财富(fù)管(guǎn)理；而(ér)签(qiān)名银(yín)行则有大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同(tóng)时他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府(fǔ)官(guān)员正(zhèng)在(zài)评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做(zuò)空压(yā)力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地(dì)区(qū)银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动增加和(hé)股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机构(gòu)越来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他(tā)金(jīn)融机构账户(hù)上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他们担心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破tan1等于多少，tan1等于多少兀(pò)产后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中度担心(xīn)自(zì)己资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在(zài)银行业较为平(píng)静的(de)时期测量过这(zhè)一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们(men)对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的(de)高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架无(wú)人机袭击，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一(yī)储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要(yào)再(zài)融资利率、边际借贷(dài)利率和存(cún)款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日(rì)低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对(duì)经(jīng)济(jì)造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作为(wèi)大宗商品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国(guó)债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决，市场担心(xīn)该问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国(guó)经济(jì)将(jiāng)面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三(sān)种预期情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美(měi)国银行问(wèn)题再(zài)次出现(xiàn)，叠(dié)加债(zhài)务(wù)上限临(lín)期(qī)风险，宏观层面的(de)不确定(dìng)性较(jiào)大(dà)，主要风险在(zài)于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)将会出(chū)现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在(zài)利率上升(shēng)和通胀居(jū)高不(bù)下的情(qíng)况下，美国(guó)经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在(zài)上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息(xī)取(qǔ)决于(yú)数据。美(měi)联储(chǔ)将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面(miàn)探(tàn)索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于(yú)美联储是否会在接下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有(yǒu)一部分债(zhài)务上限的加成；二是(shì)当前(qián)原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面(miàn)上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场预期需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产”状态(tài)，以沙(shā)特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落地情(qíng)况仍(réng)需(xū)观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突(tū)破(pò)上(shàng)行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能(néng)否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加(jiā)息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和(hé)。但(dàn)美(měi)联储连(lián)续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需(xū)一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看(kàn)，目(mù)前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入(rù)一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍(shào)，相(xiāng)较(jiào)原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉(lā)石油(yóu)有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供(gōng)应提前(qián)发力，叠加终端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期货能(néng)化(huà)分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对(duì)沥青生产供应造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着(zhe)利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于(yú)沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续(xù)关注国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行(xíng)业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的(de)回(huí)升，道(dào)路施工项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，沥青(qīng)价(jià)格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥(lì)青总体(tǐ)库存持续累积(jī)，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青原(yuán)料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差(chà)进入压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽(qì)油(yóu)裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工(gōng)较为积极(jí)，实际检修力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚(yà)东石化(huà)和英(yīng)力士重启提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看(kàn)调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显(xiǎn)，而国内(nèi)部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和(hé)，抑(yì)制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求(qiú)旺季(jì)是(shì)否实(shí)质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工(gōng)率有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态势。最大的(de)利空(kōng)因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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