部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些

　　券(quàn)商今年一季度业绩“妥了”，基于(yú)股市良(liáng)好表现(xiàn)以及去年较(jiào)低的基数，行(xíng)业业绩全面(miàn)爆发。券(quàn)商板(bǎn)块也在(zài)周(zhōu)五(wǔ)呈现集体大涨行情。

　　4月28日，又有(yǒu)17家(jiā)券商(shāng)或上市主(zhǔ)体披露一季(jì)报(bào)，至此51家上(shàng)市券商或上市主体一季报悉数披(pī)露，券商整(zhěng)体一季(jì)度表现较好，增速中位数达214.54%。

　　一季度归母净利(lì)增速较为显(xiǎn)著的有20家，净(jìng)利(lì)增1倍乃至数倍之多(duō)，分别是长(zhǎng)江(jiāng)证券(quàn)（1522.01%）、太平洋（1503.35%）、国(guó)投资本（1260.24%）、长城证券（675.92%）、东兴证券（628.25%）、国元证券（533.05%）、东(dōng)方证券（525.67%）、兴业证券（430.09%）、中泰证券（424.00%）、东吴证券（412.84%）、华(huá)创(chuàng)阳安（396.97%）、国金证券（380.09%）、国海证券（333.19%）、山(shān)西证券（285.14%）、中(zhōng)原证券(quàn)（282.45%）、华安证券（242.38%）、财通证券（214.54%）、财达证券（162.74%）、国信证券（130.42%）、首(shǒu)创(chuàng)证券（110.73%）

　　依照今年一(yī)季度(dù)归母净(jìng)利(lì)排名，新的十大分别是中(zhōng)信证券（54.17亿元）、华泰(tài)证(zhèng)券(quàn)（32.45亿元）、国泰君安（30.41亿元）、海通证券（24.34亿元）、中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)（24.33亿元）、招商(shāng)证券（22.60亿(yì)元）、中(zhōng)金公司（22.57亿(yì)元）、中国银河（22.49亿元(yuán)）、广(guǎng)发证券(quàn)（21.57亿元）、东方财富（20.29亿元）。简单算(suàn)数平均计(jì)算，中信证(zhèng)券(quàn)一季度“月赚(zhuàn)”超(chāo)18亿(yì)元。

　　股(gǔ)市对券商(shāng)一季(jì)报(bào)的优秀表(biǎo)现给予了正(zhèng)面回应，4月28日，证券板块指数(shù)收涨2.8%，49只(zhǐ)券商股收红，其中35只涨幅超2%；华西证(zhèng)券、中国(guó)银河盘一度涨(zhǎng)停，二者(zhě)收盘分别上(shàng)涨9.81%、9%。证券板(bǎn)块连续(xù)3个交易日收阳(yáng)线，累(lèi)计涨幅达(dá)3.66%。

　　2家券商(shāng)净利增15倍

　　52家上市券商或上市主体中，50家(jiā)归母(mǔ)净(jìng)利(lì)同比增速为正，其中20家增速达1倍(bèi)至数倍。

　　一季(jì)度(dù)归(guī)母净利(lì)增速超过(guò)10倍的(de)有(yǒu)2家券商及1家上市主体，分别是长江证券（1522.01%）、太(tài)平(píng)洋（1503.35%），以及安信证券(quàn)母公司国投资本（1260.24%）；增速(sù)超过(guò)6倍的有2家(jiā)，分别是长城证券（675.92%）、东兴证券（628.25%）；增速(sù)超过(guò)5倍(bèi)的有(yǒu)2家，分别(bié)是国元证券(quàn)（533.05%）、东方证券（525.67%）。

　　增速超过(guò)4倍的有3家，分别(bié)是兴业(yè)证(zhèng)券（430.09%）、中泰证券(quàn)（424.00%）、东(dōng)吴证券（412.84%）；增速超过3倍(bèi)的有3家(jiā)，分(fēn)别是华创阳安（396.97%）、国金证券（380.09%）、国海证(zhèng)券（333.19%）；增(zēng)速超过(guò)2倍的有(yǒu)4家，分(fēn)别是山西证券（285.14%）、中原证券（282.45%）、华安(ān)证券（242.38%）、财(cái)通证券（214.54%）；增速达(dá)到1倍的有3家，分别是财达证券（162.74%）、国(guó)信证(zhèng)券（130.42%）、首创(chuàng)证券（110.73%）。

　　此外，一季度(dù)归母净利扭亏(kuī)为盈的券商(shāng)多达9家，分别(bié)是(shì)天风证券、华(huá)西证券、东北证券、西部证券、西南证券、红(hóng)塔(tǎ)证券(quàn)、江海证券、湘财股份(fèn)、国(guó)盛金控。

　　此(cǐ)外，仅2家(jiā)券商股净利润(rùn)同比(bǐ)增速为负值(zhí)，分别是东方财富（-6.54%）、华(huá)林证券（-57.59%）。

　　华林证券净(jìng)利(lì)与营(yíng)收均出现下滑，公司一季报显示，报(bào)告期内公(gōng)司实现营(yíng)业(yè)总收入为2.43亿元，同比下(xià)滑25.95%；归母净(jìng)利润为0.63亿(yì)元(yuán)，同比下滑57.59%。

　　尽(jǐn)管(guǎn)头(tóu)部券商的增速(sù)不(bù)如中小(xiǎo)券(quàn)商(shāng)“夸(kuā)张(zhāng)”，但头部券商的业绩(jì)表现同样具有可圈可点(diǎn)之(zhī)处(chù)。

　　同比(bǐ)增速超过五(wǔ)成的头部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些(tóu)部券商(shāng)包括海通证券（62.24%）、中信建投(tóu)（57.78%）、招(zhāo)商证(zhèng)券（51.50%）、广发(fā)证券（65.58%）、申万宏源（87.77%）；其他(tā)几家头部(bù)券商及增速为华泰(tài)证券（46.49%）、国泰君安（20.73%）、中金公司（35.95%）、中国银河（44.23%）。

　　中信证券则以(yǐ)54亿的(de)绝对优势，保持(chí)着业绩的稳定性。

　　此(cǐ)外，上市公(gōng)司指南(nán)针在一季报(bào)中透露(lù)，2023年(nián)一(yī)季度麦高证券经(jīng)纪业务开(kāi)展(zhǎn)取(qǔ)得一定(dìng)成(chéng)绩，但营业(yè)利(lì)润仍未实现盈利，一定程度上拖累了公(gōng)司整体。

　　十(shí)余家(jiā)券商(shāng)营收(shōu)增一(yī)倍以上

　　一季度营收规模增速方面，51家(jiā)券商中44家同(tóng)比增速为正、7家增速为(wèi)负(fù)，同比增速中位数为40.93%。

　　西南证券(quàn)增速领衔，其(qí)今年一(yī)季(jì)度同比增速为(wèi)1795.85%，这(zhè)与其去年同(tóng)期营收不(bù)足亿元的低基数有关，其今年一(yī)季(jì)度营收规模为7.38亿元，去(qù)年同(tóng)期(qī)营(yíng)收为0.39亿元。

　　今年一季(jì)度营收(shōu)增(zēng)速超过2倍的有2家券商(shāng)，分别(bié)是天风证券（283.04%）、锦(jǐn)龙股份（204.47%）；增速(sù)在(zài)1到2倍的有10家，分别是财通证(zhèng)券（174.23%）、红塔(tǎ)证券（172.78%）、国元证券（165.65%）、华西证(zhèng)券(quàn)（156.55%）、长(zhǎng)江证券(quàn)（155.05%）、兴业(yè)证券（147.02%）、山西部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些证(zhèng)券（140.67%）、东北(běi)证券（130.73%）、国(guó)金证券（106.59%）、海通证(zhèng)券（106.25%）；另有2家券商营(yíng)收增(zēng)幅接近1倍(bèi)，分别(bié)是(shì)华安证券（97.73%）、中(zhōng)泰证券（92.77%）。

　　3家券商一季(jì)度营收同比下滑(huá)幅度较大，分别是国(guó)盛金控(kòng)（-21.71%）、华林证券（-25.95%）、湘财股(gǔ)份（-56.61%）；另外4家(jiā)营收下滑(huá)的券商或上(shàng)市主体分别是中银证券（-2.18%）、国投资(zī)本（-5.68%）、东方财(cái)富（-12.09%）、华鑫股份（-17.40%）。

　　一(yī)季(jì)度营收排名(míng)前十(shí)券商分别是(shì)中信证券（153.48亿元）、国泰君安(ān)（92.88亿元）、华泰证券（89.93亿元）、中国银河（86.97亿元）、海通证券(quàn)（85.20亿元）、中信(xìn)建投（67.00亿元(yuán)）、广发证券(quàn)（64.77亿元）、中金(jīn)公司（62.09亿元）、申万宏源（57.65亿元）、浙(zhè)商(shāng)证券（49.31亿元）。

　　头部券商中，海通证券(quàn)营(yíng)收(shōu)同比增幅最大，为106.25%；浙商证券以较高的增速杀入营收排名前十(shí)，其一季度营(yíng)收同比(bǐ)增57.37%，招商证券反而被挤出前十(shí)，招商(shāng)证券一(yī)季度营收增速为28.74%；中信证券与中信建投营收增幅显著较小(xiǎo)，同比增幅分别为0.87%、5.81%。

　　自(zì)营驱动(dòng)一季(jì)报(bào)高增

　　自营业务驱动(dòng)行(xíng)业业绩高增，这一(yī)观(guān)点(diǎn)被卖方研究(jiū)普遍(biàn)认可。

　　开源证券(quàn)在解读东方证券一季报时(shí)称(chēng)，东方证券(quàn)自营投资(zī)收(shōu)益11.5亿元，去(qù)年同期亏损6.4亿(yì)元(yuán)，改(gǎi)善明显，期末金融资产规模为902亿，同比(bǐ)增8%，环比增2%。自(zì)营(yíng)驱(qū)动一季报高增，全(quán)年(nián)盈(yíng)利增速有望领跑。

　　兴(xīng)业(yè)证券认为，中(zhōng)信证(zhèng)券加大(dà)杠(gāng)杆经营(yíng)投资致使(shǐ)利息支出有所(suǒ)增(zēng)长，市场回暖下(xià)投资业务表现亮(liàng)眼，收入同比(bǐ)增长(zhǎng)96.5%至67.28亿元。凭借卓越的创新业务能力(lì)，看好公(gōng)司在政策放松预期下实(shí)现估值(zhí)提升。

　　西部证券(quàn)在关于(yú)国金(jīn)证券的研报中称，自营投资成为影响国金(jīn)证券(quàn)业绩核心因素(sù)，一季度自营(yíng)业务收入(rù)提升(shēng)至7.16亿元，自(zì)公司完成(chéng)再融资后(hòu)，公司金融投资(zī)规模(mó)稳步提升420亿元较去年底(dǐ)增加(jiā)11%。

　　西部(bù)证券认为，自营投资成为影响券商业(yè)绩的核心，预期(qī)将在一季度迎来反转(zhuǎn)。投资业务(wù)方面(miàn)，下半年(nián)重点关注差异化监管的(de)措(cuò)施落地，或将打开头部券商的ROE上限。

　　西部证券(quàn)表示，2023年(nián)预(yù)期将是券商业绩大幅修(xiū)复的一年，尤其是受到(dào)自营业(yè)务冲击大(dà)的公(gōng)司预(yù)期将在年内实现较大幅(fú)度(dù)的改善。

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