财联社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方(fāng)银行(xíng)和做(zuò)市(shì)商组(zǔ)成(chéng)的(de)委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上(shàng)述决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该(gāi)与CDS合(hé)约所(suǒ)依(yī)据的(de)参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次(cì)级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金(jīn)额(é)通常(cháng)等于参考资(zī)产的面(miàn)值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在(zài)本(b十二生肖中张牙舞爪是哪些动物ěn)周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估(gū)。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不十二生肖中张牙舞爪是哪些动物十二生肖中张牙舞爪是哪些动物过这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但(dàn)最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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