在华(huá)尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士(shì)将资金(jīn)从银行等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票与防御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司(sī)的(de)命运(yùn)取决于(yú)商业(yè)周期(qī)的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观(guān)情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极(jí)的抗通(tōng)胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明(míng)，专业人士持续(xù)看空(kōng)股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的(de)最新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持在较高水平(píng)，相对(duì)于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由(yóu)于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波动(dòng)性目标基(jī)金等系统性资(zī)金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位(wèi)模型最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立(lì)场。德意(yì)志银(yín)行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一年(nián)区(qū)间(jiān)的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部分归因于那(nà)些对(duì)价格不(bù)敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他(tā)们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警(jǐng)告称，持(chí)续(中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的(de)经济数(shù)据和企业财报也(yě)提(tí)中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期(qī)，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业(yè)往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个(gè)月内表现优异(yì)。直到真正的(de)经济(jì)衰退中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季度开始。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样