5月10日，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济(jì)学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金(jīn)、光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何(hé)下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整(zhěng)进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机制协调调(diào)降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自(zì)律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由(yóu)原(yuán)来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今年(nián)的(de)经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存(cún)量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存(cún)款的(de)利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利(lì)率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银(yín)行一季度净(jìng)息差(chà)水(shuǐ)平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市(shì)银(yín)行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月(yuè)份(fèn)社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款(kuǎn)也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银(yín)行领域(yù三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学)。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力(lì)不(bù)强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济(jì)所需的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政策(cè)等(děng)配(pèi)套(tào)政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度(dù)来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要(yào)看实(shí)体经济(jì)复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利(lì)率自律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠(dié)加(jiā)资产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款和(hé)三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负(fù)债成本，目(mù)前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行的(de)空(kōng)间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月(yuè)金融(róng)机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额(é)考核压力(lì)使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平(píng)均成本(běn)率(lǜ)基本持(chí)平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降预(yù)期，有利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票(piào)息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压(yā)低全(quán)社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债(zhài)券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于(yú)政策利(lì)率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行，4月以(yǐ)来(lái)下行(xíng)加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可(kě)能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在(zài)这(zhè)样的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高(gāo)频(pín)数(shù)据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱(ruò)复(fù)苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不(bù)具备(bèi)相关专业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力(lì)和风(fēng)控能力的人士可(kě)通(tōng)过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：随(suí)着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资(zī)金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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