本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔(tù)年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是(shì)受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思(nián)股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急(jí)跌？或(huò)是外围股市下跌(diē)的风险输入。作为同股同权的(de)两(liǎng)地上(shàng)市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数(shù)和(hé)恒生(shēng)指数过去3个月表现(xiàn)为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金龙(lóng)指数周二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是(shì)美(měi)联储加息(xī)在即(jí)，市(shì)场避险情绪上升，国际(jì)资金从新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银行日前将(jiāng)中国股(gǔ)票评级从高配下调为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预(yù)示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加(jiā)息势在(zài)必行。英为财情的美(měi)联储利率观测器最(zuì)新数(shù)据(jù)显示，5月4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现，美(měi)国(guó)对策是(shì)：以1930年大(dà)萧条以来(lái)最快速(sù)度(dù)紧缩货币(bì)供应(yīng)。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经(jīng)季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连(lián)续第四个月(yuè)收缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令(lìng)流(liú)动性折价(jià)效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字(zì)头个(gè)股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价(jià)周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较去年(nián)末(mò)减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机构不再抱团银(yín)行股，银行部(bù)分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始风(fēng)行(xíng)，市场(chǎng)风格(gé)转换。但二者(zhě)市(shì)净(jìng)率远高(gāo)于行业(yè)均(jūn)值(zhí)，难以赋(fù)予中(zhōng)特估概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示，中字(zì)头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于(yú)同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年(nián割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思)K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市(shì)净率分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深(shēn)京(jīng)三(sān)市A股的市盈率和市(shì)净(jìng)率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日(rì)前表(biǎo)示：“无论从(cóng)市盈率(lǜ)还(hái)是市(shì)净率等指标(biāo)看，当前A股的估(gū)值相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当前(qián)总市(shì)值取(qǔ)代贵州茅(máo)台(tái)成为市(shì)值“一哥”的中国移(yí)动(dòng)，流通小盘+次(cì)新+绩(jì)优概念让其成为中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌(diē)空间不(bù)大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放(fàng)开(kāi)15只股(gǔ)票的(de)涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指(zhǐ)全年和(hé)5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年(nián)份分别为18次和17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的(de)年份有11次(cì)。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不太灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下，自(zì)从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周(zhōu)四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能否(fǒu)再现(xiàn)？关(guān)键在要看(kàn)两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能(néng)否维持强势行情。二(èr)是作为A股第二(èr)大行业指数，电气(qì)设备板(bǎn)块能否(fǒu)企稳(wěn)。该(gāi)指数年(nián)内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘较周三低位上涨(zhǎng)一(yī)成，或是否极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深(shēn)两市(shì)单日成交始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人(rén)气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回(huí)到W形整(zhěng)理格(gé)局，后(hòu)市(shì)即使考验3200点附近的(de)半年线和年线(xiàn)关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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