编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了(le)科(kē)技一众(zhòng)赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的(de)调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地(dì)表示(shì)，会(huì)在(zài)优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合(hé)中，3月31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第(dì)一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的(de)优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性(xìng)会(huì)加(jiā)大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的(de)医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方(fāng)医学(xué)检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域(yù)医(yī)学近日(rì)率先推出国(guó)内首个国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳(shū)理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新(xīn)的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到(dào)了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还(hái)能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地(dì)位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技(jì)从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格(gé)菘在基(jī)金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守(shǒu)的价值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量苹果xr重量为多少g回避(bì)它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的(de)深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的(de)第(dì)三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了(le)铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例(lì)，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年(nián)的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的(de)多(duō)行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

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　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名(míng)作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例(lì)分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联(lián)主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经(jīng)济(jì)和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三位(wèi)基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的(de)标的(de)来(lái)看，这(zhè)其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文(wén)化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破(pò)、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主题(tí)范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低(dī)了(le)半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受到(dào)明(míng)星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的(de)持(chí)仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的(de)十大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进(jìn)上榜(bǎng)排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年(nián)或明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能(néng)也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推出或(huò)是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的(de)一环就(jiù)是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军(jūn)工(gōng)虽(suī)然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技(jì)替代(dài)了上一季(jì)的(de)新雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的(de)所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一(yī)思路在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别(bié)是高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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