4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位，开工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持高(gāo)位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的(de)担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响，再度(dù)引发(fā)了(le)市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。<模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗/p>

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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