金融界5月15日消息 央行今(jīn)日进(jìn)行1250亿(yì)元(yuán)1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与此前持(chí)平。本周(zhōu)有(yǒu)1000亿元MLF到期。

　　消结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音(xiāo)息面上，上周(zhōu)五(wǔ)曾经有消息称本月MLF中标利率有可能下调(diào)，但是机构分析，央行行(xíng)长易纲(gāng)曾在3月公(gōng)开表示目前实际(jì)利率的水平是(shì)比较合适，且4月(yuè)28日(rì)政治局会议对一季度的经济复苏给予充分(fēn)肯定。

　　5月以来资金(jīn)面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机(jī)构(gòu)杠杆(gān)率提升。5月是缴(jiǎo)税(shuì)大(dà)月(yuè)，需要(yào)关注(zhù)下周缴税周对资金面可能造成的扰动。

　　此前媒体报道称(chēng)，自(zì)5月15日起(qǐ)银(yín)行协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限将(jiāng)下(xià)调，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调(diào)幅度为30BPS，其它金融机构降幅为(wèi)50BPS。中信证券分(fēn)析，预计银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款利率上限的下调有助于缓解银行净息差偏窄的问题。

　　国君(jūn)宏(hóng)观研究指(zhǐ)出，近(jìn)期(qī)部分银行调降(jiàng)存款利(lì)率(lǜ)，严格上(shàng)不算(suàn)降息，属于“利率市(shì)场(chǎng)化(huà)”的进(jìn)一步深化(huà)。本轮存款利率(lǜ)调降背后的原因，是储蓄偏(piān)高(gāo)、资金(jīn)空转增叠加银行(xíng)净息差(chà)收窄。因此，存款(kuǎn)利率客观上可减(jiǎn)轻(qīng)银行负债成本，但是这并不足以触发超(chāo)额储蓄大规模转(zhuǎn)为(wèi)消费(fèi)及(jí)向金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分(fēn)银行调降存款(kuǎn)利(lì)率，严格上不算降(jiàng)息，属于(yú)“利率市场(chǎng)化”的推(tuī)进。2023年4月以来，河(hé)南、广东等多地中小银行(xíng)（地方农商行为(wèi)主）发布公告(gào)下调人民币存款(kuǎn)挂牌利率，下(xià)调幅度在10-45bp不等。据《经济观(guān)察网》等权威(wēi)媒体报道，5月15日起银行协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)将下调，引发“降息潮”的(de)热议。不过，作为我(wǒ)国(guó)利率体系的(de)“压舱石”，1年期存款基准(zhǔn)利(lì)率（整存(cún)整取）依(yī)然维(wéi)持在1.5％不(bù)变，因此本轮(lún)银行存款利率(lǜ)调(diào)降严格意义上并非(fēi)真的降息。归根结底，本(běn)轮存款利率调(diào)降也属于“利率市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调降(jiàng)背后，是储蓄(xù)偏高(gāo)、资金空转(zhuǎn)增(zēng)叠加银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)。一、2023年初的人民币存款维持高位，居民储蓄释(shì)放速度较(jiào)慢。因此，存款利(lì)率调降背景下，居民储蓄有(yǒu)望进一步(bù)流出，更(gèng)多流(liú)向消费、房贷、资本市场等。二、资金杠(gāng)杆(gān)抬升、空转加剧。2023年3月降准以来，资金利(lì)率中枢回(huí)落(luò)，资金杠杆明(míng)显抬(tái)升(shēng)，资金空转有所加(jiā)剧。存款利(lì)率调降(jiàng)一定(dìng)程度上(shàng)可以(yǐ)疏通流动性淤积(jī)，支撑宽信(xìn)用进程。三、MLF等政策利(lì)率接(jiē)连调降后，银行净(jìng)息差大(dà)幅收(shōu)窄，尤(yóu)其是城商(shāng)行、农商行，因此压降存款成本(běn)、规(guī)范吸储行为也属于大势(shì)所趋。

　　（3）总结来看，存款利率(lǜ)调降客观上(shàng)将减轻(qīng)银行(xíng)负债成本(běn)，但我(结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音wǒ)们认为，这(zhè)并不(bù)足以触发超额储蓄大规模转为消费及(jí)向金融资产流入；回归基本面来看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的延续，仍将利好高股息资产(chǎn)和(hé)长期(qī)国债(zhài)。客观(guān)上，本轮(lún)银行下降(jiàng)存款利率的效果与2022年4月、9月的(de)效果类似，可以(yǐ)降低负债端成本，保护银(yín)行净息差。当(dāng)前流动(dòng)性淤积仍未缓解(jiě)，4月“社融-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅(jǐn)仅(jǐn)小幅收(shōu)窄至-2.4％。本轮存款利率调(diào)降，理论(lùn)上(shàng)可以促使存款搬家(jiā)，促使超额储蓄流出，更多转化为消费。但我们觉得刺激(jī)难(nán)度较大(dà)，倾向(xiàng)于认(rèn)为消(xiāo)费环比修复最快(kuài)的时候已经过去(qù)。再回(huí)归经济(jì)基本(běn)面来看，“弱复(fù)苏+低通胀”组合(hé)的(de)延(yán)结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音续(xù)，意味(wèi)着长端利率(lǜ)仍有望继续下探，高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)仍将(jiāng)占优(yōu)。

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