大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议(yì)重申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出(chū)，在(zài)超大特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美(měi)国历(lì)史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词"new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架(jià)无人机试图袭击克里姆林(lín)宫 普京未受(shòu)伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无(wú)人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除(chú)外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确(què)，美国银(yín)行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二(èr)季(jì)度(dù)有望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽(suī)受节假期间(jiān)的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季(jì)度(dù)全(quán)A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结(jié)构(gòu)上关(guān)注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的(de)弹(dàn)性方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新(xīn)能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去(qù)伪存(cún)真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏(sū)的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行(xíng)业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价(jià悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内政策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后，指(zhǐ)数(shù)的(de)第(dì)一次长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历(lì)史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí)撤整体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情(qíng)后第(dì)一个季度(dù)经济(jì)数据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可(kě)能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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