原本被视(shì)为极其艰(jiān)难的2022年，白酒上市(shì)企业却又一(yī)次集(jí)体刷(shuā)高(gāo)了业(yè)绩。

　　目前，20家A股白酒上市企业2022年年(nián)报及(jí)2023Q1财(cái)报(bào)已经披露完毕，整体来看，稳健(jiàn)增长依(yī)然是白酒行业主旋律。20家上市白(bái)酒(jiǔ)企业(yè)营收(shōu)总计3563.45亿(yì)元，同比增长15.12％，净利润实(shí)现(xiàn)1305亿元，同比(bǐ)增长20.36％。

　　具体(tǐ)来看，贵州茅台（600519.SH）、五(wǔ)粮液(yè)（000858.SZ）、洋河股份(fèn)（002304.SZ）等头部企业营收净利再创新高，14家白(bái)酒上市企(qǐ)业(yè)营收取得(dé)了两位数(shù)增长。在(zài)打响(xiǎng)疫情(qíng)后首个春节动销战后(hòu)，今年一季(jì)度(dù)白酒业普遍(biàn)实现(xiàn)“开(kāi)门(mén)红”，2023Q1财报显示15家企业拿下两位数增长。

　　钛媒体APP注意到，过去(qù)三年，外部环境对白酒(jiǔ)造成了不可忽视的影响，穿透最新的业绩(jì)来(lái)看，头部酒(jiǔ)企的抗压能力足够(gòu)强大，经营稳(wěn)定(dìng)，且引导(dǎo)行业结构性增长。但随着白酒(jiǔ)行业集中度(dù)提升(shēng)，头部酒企持续向前，非名酒品牌难(nán)以望其项背，因此(cǐ)圈地“内卷”。此起(qǐ)彼伏间(jiān)，正处于新一轮调整周期(qī)的白酒行(xíng)业，分化加剧。而今年，白酒企业的一个共(gòng)同主题(tí)是(shì)去库存(cún)，谁快谁就会(huì)占得先手。

　　白酒结构性增长，强者恒强

　　根据中国酒业(yè)协会公布的数据(jù)，2022年白酒行业(yè)营收(shōu)6626.05亿元，同比增(zēng)长9.6％，利润2201.7亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)29.4％。这当(dāng)中(zhōng)，20家白(bái)酒上市企(qǐ)业营收和利润分(fēn)别占去(qù)了53％和59％。

　　从年报来看(kàn)，白酒结构性增长的表(biǎo)现之一是优势(shì)品牌正(zhèng)在持续拥抱(bào)红(hóng)利。白酒产量(liàng)、销量已(yǐ)经(jīng)连(lián)续多年下降，行业集中(zhōng)度不(bù)断提(tí)升，存量竞争格局下企业间挤压式(shì)竞争已经临(lín)近(jìn)赛点。

　　这样的业态促使白酒行业内部强者恒强，“名(míng)酒(jiǔ)时代”背景下，头部酒企成为产业经济(jì)增长的主要(yào)动力。年(nián)报(bào)显示(shì)，头部名酒企业基本保持了(le)两位数增长，20家(jiā)白(bái)酒上市企业营(yíng)收3563.45亿元(yuán)，营收榜前六就贡献(xiàn)了近3000亿元(yuán)，占(zhàn)比超80％；前(qián)五强净利润也在2022年首次突破(pò)千(qiān)亿大关。

　　举例(lì)而(ér)言，贵州茅台2022年(nián)实(shí)现营收1275.54亿元(yuán)，同比增长16.53％；净(jìng)利润(rùn)627.16亿元，同比增长19.55％。今年(nián)一季度营收393.79亿元，同比(bǐ)增长18.66％；净利润208亿元，同比增(zēng)长20.59％。

　　五粮液(yè)亦不(bù)遑多让(ràng)，2022年营收(shōu)739.69亿(yì)元，同比增长(zhǎng)11.72％；归(guī)母净利润266.91亿元，同比(bǐ)增长14.17％；2023一季度，营收(shōu)311.39亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品产业分析师朱丹(dān)蓬告(gào)诉钛媒体APP，“名优酒保(bǎo)持了(le)良性的增长，疫情(qíng)放开后消费场景的多元化，对(duì)于中国(guó)白酒的复兴是一(yī)个非常好的加持。”

　　白酒结构性增长的另一(yī)个特征是，在过去取得了稳定增长和快速(sù)发展的企业，基本形成了中高端驱动增(zēng)长的发展(zhǎn)模(mó)式(shì)，这在年报中(zhōng)得以(yǐ)体现。

　　2022年，洋河、汾酒(jiǔ)、古(gǔ)井贡、迎驾、舍得等，产品上除高端一如既往强势以外，其中高端产品销量(liàng)都以超(chāo)两位数的涨幅增长(zhǎng)。头部品牌产品线(xiàn)全(quán)价格带布局，二三线(xiàn)品(pǐn)牌聚焦中高端，白酒产业不约(yuē)而同都在进行产品(pǐn)结构优化。

　　也正是因为(wèi)产(chǎn)品结构(gòu)优化的需要，白酒技改(gǎi)扩产推(tuī)动了各酒企、产(chǎn)区的优质产(chǎn)能的(de)释放。20家(jiā)上市企业中，贵州茅台、五(wǔ)粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今(jīn)世缘（603369.SH）、舍得酒(jiǔ)业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布(bù)了实施(shī)技改、产能(néng)扩建等项目，这些(xiē)都是企业为持续保持结构性增长做准备。

　　知名酒业分析师蔡学飞(fēi)告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“‘马(mǎ)太效(xiào)应’下(xià)，头部酒企会持(chí)续走(zǒu)强，并且利用自身的品牌(pái)与品质(zhì)优(yōu)势，进一步挤压非名(míng)酒市(shì)场(chǎng)，而基于品类和产(chǎn)品的名酒格局很快形成，中国酒业进入寡头化时代。”

　　二三线(xiàn)酒企分化加(jiā)剧 非名(míng)酒承压

　　白酒(jiǔ)行(xíng)业数(shù)据显示，相(xiāng)比较疫情(qíng)前的2019年，2022年(nián)白酒产业销售(shòu)收入(rù)累(lèi)计(jì)增(zēng)长5％，利(lì)润(rùn)累计增长了(le)71％。透过2022年白酒上(shàng)市企业财报发现，除头(tóu)部酒企强者恒强(qiáng)外，二(èr)三线品(pǐn)牌正在加速分化。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年20家(jiā)上市企(qǐ)业中(zhōng)，规模在40-100亿(yì)元(yuán)级(jí)别的仅有3家，分别是老白干酒（600559.SH）、今世缘和口子(zi)窖（603589.SH）；2020年这个数(shù)据(jù)浮动为2家，分别是(shì)今世缘(yuán)、口子(zi)窖(jiào)；2021年上升(shēng)到6家，为(wèi)今世缘、口子(zi)窖、老白(bái)干酒、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井坊；2022年(nián)则(zé)进一步(bù)变成7家，在前一年的(de)6家基础上新(xīn)增了一个酒鬼酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾(jià)贡、口子窖四家企业规模来到50-80亿元之间，隶属苏酒板块、川酒板块(kuài)、徽酒板块的二级梯队(duì)，都是在(zài)各自省内有一定话语权、有较大市场规模、省外市场开(kāi)拓(tuò)良好的代表。

　　它们(men)之(zhī)间此起彼伏的(de)竞争，也推(tuī)动了二(èr)级梯队的分化加速。蔡(cài)学飞向钛媒(东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作méi)体APP表示，“二(èr)三线酒企分(fēn)化加剧，要么像古(gǔ)井贡酒(jiǔ)那样完成产品升级(jí)和全国化(huà)布局，挤(jǐ)进(jìn)一(yī)线(xiàn)市场，要(yào)么(me)就会像皇台(tái)一般衰败萎(wēi)缩。”

　　如是所言，年报显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑(yòu)德酒(jiǔ)（002646.SZ）三(sān)家2022年(nián)毛(máo)利、经营性现金流的下降，录得亏损。

　　2023一季报也(yě)能说明问(wèn)题(tí)。举例而言，今年一季度酒鬼酒实现营收9.65亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降42.87％；净利润(rùn)3亿元，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒在(zài)财报中表示是因为(wèi)去(qù)年同期基数(shù)较高(gāo)，以(yǐ)及公(gōng)司主动进行了策略调整导致。

　　另(lìng)一典型是安(ān)徽(huī)酒企(qǐ)金种子(zi)，在省(shěng)内“内卷”和名酒“高(gāo)压”双(shuāng)重挤压下，其业务体量(liàng)和利润出现(xiàn)萎缩，明显掉(diào)队。2019年(nián)-2022年，其(qí)营收分别(bié)为9.14亿元、10.38亿(yì)元、12.11亿元、11.86亿元(yuán)，收(shōu)入增长有限，但净利润在2019年、2021年、2022年(nián)均为亏损。2023Q1归母净(jìng)利润(rùn)更(gèng)是下降了(le)228％。对此，金(jīn)种子在(zài)年(nián)报中归咎于品牌(pái)、营销、渠(qú)道(dào)等多(duō)方面因素。

　　高库存仍是行(xíng)业性问题 白酒亟需新渠道

　　毛利率来看，20家白酒(jiǔ)上市企业中(zhōng)，有17家(jiā)企业毛利率在60％以上，茅台高达92％，仅3家企业毛利率低于50％。且(qiě)有15家企(qǐ)业(yè)毛利率与上年同期相(xiāng)比增长(zhǎng)，金种子、洋河、伊力特、舍得、酒鬼酒5家(jiā)企业毛利率有(yǒu)所(suǒ)下降。

　　毛利率高，印证了白酒(jiǔ)超强的(de)盈利能力，但(dàn)透过(guò)年(nián)报，白酒的高(gāo)库存更加值得关(guān)注。2022年，20家A股白酒上(shàng)市公司(sī)总存货达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元(yuán)库存高居榜首，洋河(hé)、五粮液紧随(suí)其(qí)后。

　　但(dàn)从涨(zhǎng)幅(fú)来看，泸州老窖、岩石股(gǔ)份（600696.SH）、老(lǎo)白干(gàn)酒等企业库存同比增长超30％，除(chú)洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒企库存增长基本(běn)都在两位数(shù)以上。

　　合同负债情况(kuàng)亦能一定程度上反映(yìng)当(dāng)前渠道的情况。截至2022年底，18家上(shàng)市酒企合同(tóng)负(fù)债整(zhěng)体(tǐ)同比减少5.47％。同(tóng)期，11家公司(sī)的合同(tóng)负债下滑，其(qí)中(zhōng)酒鬼酒、古(gǔ)井贡酒等(děng)同比降幅(fú)超五(wǔ)成。截(jié)至今年一季度末，总体合(hé)同(tóng)负债微增0.08％。

　　搜(sōu)狐酒业发展研究院专家、中国酒业资深评论员(yuán)肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季度白酒业(yè)绩非(fēi)常优秀。但是我们发现整个市(shì)场除了(le)茅台(tái)供(gōng)不应求以外，其他产品都存在价格倒挂现象(xiàng)，这说明除茅台以外社(shè)会库(kù)存很大，对白酒发(fā)展来(lái)说存在(zài)隐忧(yōu)。”但他(tā)也表(biǎo)示(shì)，“预计今年(nián)下半年(nián)中秋节后有(yǒu)望成(chéng)为酒业重回(huí)正(zhèng)轨发展的时间节点。”

　　“高库(kù)存是(shì)行业性问(wèn)题。”蔡学(xué)东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作飞表达了同样的(de)看法，他认为，随着国家经(jīng)济面的恢东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作(huī)复以及社会活动(dòng)的复苏，会(huì)加速去库存(cún)，特别是(shì)名酒库(kù)存(cún)会得到很大的缓解(jiě)，但是(shì)区域中小企(qǐ)业仍然会面临不小的库存压力。

　　日前，五粮液(yè)在投资者关系互动平台回答投资者(zhě)关于库存的问题时就谈到，五粮液产(chǎn)品(pǐn)渠道库(kù)存量不到一(yī)个月，属于(yú)正常水平。

　　事实上(shàng)，白酒渠(qú)道“堰塞湖”是(shì)常态，尤其在(zài)过去三年，受疫(yì)情影响线下消费(fèi)场景大减(jiǎn)，终端动销放(fàng)缓，造成(chéng)了社会库存积压。从产能来看，近十年来白酒产量在不断下(xià)降，白酒产(chǎn)业存量产(chǎn)能过剩是(shì)不(bù)争的(de)事实，未来仍然是趋(qū)势(shì)之一。加之消费观念、消费习惯的变化，即使是(shì)疫情后消费场景(jǐng)大规模恢复(fù)的前提下，白酒去(qù)库存依然需要(yào)时间。

　　而为(wèi)去库(kù)存，全行业各环节都在努力(lì)，其中最关(guān)键的是，亟需(xū)库存(cún)消化能力强劲的新渠(qú)道(dào)。可以(yǐ)看到，大小(xiǎo)酒企均在营(yíng)销上大手笔撒钱，大部(bù)分酒企年报(bào)中销售(shòu)费用一(yī)栏的数字在(zài)逐年(nián)递增(zēng)。

　　可以预见，2023年(nián)谁的库存消化得快，谁的(de)价格倒挂恢复(fù)得快，谁就(jiù)能在新周(zhōu)期中胜出。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作