北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格(gé)在5个半小时的(de)提问环节中，回答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集(jí)了来自全球(qiú)各(gè)地的(de)投资(zī)者。“来(lái)自中(zhōng)国的(de)投资者是(shì)最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开(kāi)源基金首席基金(jīn)学家杨德龙(lóng)如此(cǐ)分(fēn)享自己在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能达成(chéng)繁荣(róng)发展的前景。中国将会(huì)成(chéng)为(wèi)更好(hǎo)的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他(tā)也曾多次公(gōng)开表示(shì)十分(fēn)看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围绕中国(guó)公司进(jìn)行过投(tóu)资部署(shǔ)，不过投资(zī)对象均为中国公司的H股。根(gēn)据公开资(zī)料，巴菲(fēi)特曾曾投资(zī)中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益(yì)率达(dá)到了10倍(bèi)甚至30倍以(yǐ)上。

　　在(zài)今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国(guó)是没有问题的。相(xiāng)较于投资美(měi)国而言，投资(zī)中(zhōng)国可以让你用(yòng)便(biàn)宜的价(jià)格买到一些(xiē)更好的公司，而这(zhè)即(jí)便有一些不(bù)确定(dìng)因素(sù)的影响，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照(zhào)巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些股票可能会(huì)得到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财(cái)经(jīng)根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)不低于20％而且能(néng)稳(wěn)定增长(zhǎng)”的(de)最低标准，加上其投资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家上市公司进什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型行了(le)梳理，选出(chū)了相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三(sān)分之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益(yì)率来看，医疗(liáo)行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代(dài)财经(jīng)首先考虑净资(zī)产收(shōu)益(yì)率指标(bi什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型āo)，且出于对公司的价值判断(duàn)而不(bù)是价格(gé)判断，选择(zé)的是加(jiā)权平均（年(nián)化(huà)）净资产(chǎn)收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司(sī)共有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过去3年(nián)的(de)净资(zī)产收益(yì)率来看，排名第(dì)一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司(sī)。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行(xíng)业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出(chū)了估值相对行业(yè)平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏爱(ài)快消领域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度(dù)清(qīng)仓持有33年的百年(nián)老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴(bā)菲(fēi)特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛(shāi)选(xuǎn)，还(hái)对(duì)海天味业等这(zhè)类之(zhī)前商品信誉(yù)受过(guò)不良影响(xiǎng)的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了(le)18家(jiā)相(xiāng)对(duì)符合(hé)巴菲特标(biāo)准的(de)公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时(shí)代(dài)财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个(gè)领(lǐng)域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比近三(sān)分之一。而在近五年(nián)内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年增长率均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年(nián)净利润复(fù)合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在饮料(liào)界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙头(tóu)股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的(de)最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高于其所属行(xíng)业滚(gǔn)动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或(huò)还需要等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出(chū)的18家(jiā)公司(sī)中，家用电器行(xíng)业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复合(hé)年增长率(lǜ)表现略(lüè)显逊色，分(fēn)别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来(lái)看(kàn)，差距(jù)最大的是主营集(jí)成电路设计的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专攻(gōng)数(shù)字(zì)营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁(rén)露(lù)的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差距最小(xiǎo)的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业最新市(shì)盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业(yè)股价均有(yǒu)上涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨(zhǎng)幅(fú)前(qián)三名(míng)仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出(chū)相对(duì)符合巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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