“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美(měi)联储(chǔ)7月加息(xī)几率增加，预计未(wèi)来两次会(huì)议期间(jiān)将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘充电宝100wh等于多少毫安新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年(nián)4月以来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱(tuō)离两个(gè)月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业(yè)人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场的(de)反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告(gào)也显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月(yuè)失(shī)业(yè)人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业(yè)裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预(yù)计(jì)还(hái)不会(huì)引发市(shì)场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加(jiā)息(xī)的必(bì)要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就(jiù)业市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继(jì)续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原(yuán)油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会(huì)议上决定进(jìn)一步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大(dà)和(hé)巴(bā)西等国(guó)家还在蚕(cán)食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁(xié)要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的(de)高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议(yì)之前做空原油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行(xíng)动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全(quán)球经济(jì)和(hé)金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在(zài)六(l充电宝100wh等于多少毫安iù)个(gè)月内(nèi)从逾(yú)140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因(yīn)为不想，而(ér)是因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在(zài)成为北约成员国之前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做(zuò)好了加入北(běi)约(yuē)的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国(guó)不认为北(běi)约(yuē)应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过(guò)债(zhài)务(wù)上限法案(àn)，暂时(shí)取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可(kě)能出(chū)现的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本(běn)月会议(yì)或暂(zàn)停加息的预(yù)期(qī)推(tuī)动(dòng)下，美元指数(shù)回落(luò)至一(yī)周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳(wěn)增长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市(shì)场(chǎng)利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意(yì)社商品行(xíng)情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展开(kāi)的(de)新一季交割(gē)品博弈仍(réng)然激烈。中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌(diē)，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻(wén)息(xī)息(xī)相(xiāng)关。他(tā)指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略意义大(dà)于(yú)经济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为(wèi)四(sì)大(dà)工业(yè)原(yuán)料，是(shì)关(guān)系国计(jì)民生、国防安全的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的(de)国际政治格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很(hěn)高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对(duì)于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的(de)年产(chǎn)量(liàng)来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全(quán)年的消费(fèi)量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供(gōng)求(qiú)几无影响。但是(shì)如果(guǒ)收(shōu)储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就(jiù)不同(tóng)了。因为目前全年国产全(quán)乳的最(zuì)大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成(chéng)立，根(gēn)据交割品的供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的(de)进(jìn)程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的(de)增(zēng)产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海南产(chǎn)区已(yǐ)经(jīng)全(quán)面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目(mù)前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由于目前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游(yóu)原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预(yù)计(jì)后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步(bù)上(shàng)量(liàng)，南(nán)部产出仍(réng)在(zài)低位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高，但由(yóu)于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看(kàn)，东(dōng)证衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加(jiā)上(shàng)轮(lún)胎用原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货(huò)压(yā)力加大，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其(qí)是下(xià)游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市场对(duì)今(jīn)年的(de)预(yù)期过高。从下(xià)游(yóu)轮(lún)胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车(chē)市场相(xiāng)对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现货(huò)库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美国(guó)银行危(wēi)机和美(měi)债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割(gē)品的(de)数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在(zài)供给端没(méi)有(yǒu)天气影响的情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货源涌入国(guó)内(nèi)，对国(guó)内现(xiàn)货端构成(chéng)压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出(chū)现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易预期(qī)开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实(shí)，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运(yùn)行(xíng)。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格的绝对(duì)低位才(cái)能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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