大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就(jiù)结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而(ér)海外(wài)有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地(dì)区(qū)各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济(jì)转型升(shēng)级面(miàn)临(lín)新的(de)阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共和银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业(yè)危机(jī)中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的(de)无人机(jī)碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合(hé)适(shì)的(de)时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外(wài)部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济(jì)的(de)预期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面实(shí)现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明(míng)确，美(měi)国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍(réng)处(chù)于今年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块(kuài)中一(yī)季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素(sù)结(jié)合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事(shì)件性因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有所波(bō)动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平(píng)衡期，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或(huò)好于(yú)预期方(fāng)向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们(men)的资(zī)源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有p>

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原油等大(dà)宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和两(liǎng)党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前(qián)经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时(shí)间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持(chí)续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容(róng)易恢(huī)复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷(mí)雾(wù)在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确(què)：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超(chāo)额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有。若(ruò)美(měi)联(lián)储能够(gòu)在(zài)5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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