随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今(jīn)年(nián)一季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股。钟南山为什么被说成钟百亿p>

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们(men)维(wéi)持(chí)看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的(de)看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季(jì)度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多(duō)地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基钟南山为什么被说成钟百亿金(jīn)冯明(míng)远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研钟南山为什么被说成钟百亿究优选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经(jīng)济(jì)先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了(le)显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息(xī)进(jìn)入尾声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季(jì)度增(zēng)持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带(dài)来的(de)影响，也不能(néng)给出(chū)大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续(xù)我们(men)会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心(xīn)出现了(le)波动。投(tóu)资(zī)者(zhě)预(yù)期变(biàn)化导致部(bù)分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现了(le)较(jiào)大(dà)回(huí)调，目(mù)前(qián)行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的(de)发展方向还是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没(méi)有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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