钠电池产能规(guī)划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨(kuà)界还是(shì)奢望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在(zài)键盘生(shēng)产(chǎn)商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池(chí)。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题材搭配公司(sī)释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间(jiān)还(hái)祭出“七(qī)连(lián)板”和“五连板(bǎn)”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全失灵，股价又(yòu)在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即(jí)便是(shì)3月末(mò)扔出(chū)30亿元定增预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车式(shì)的涨(zhǎng)跌(diē)折射的是市场对(duì)传(chuán)艺科技(jì)高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产(chǎn)能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科技如(rú)何撬动(dòng)54亿(yì)元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过往(wǎng)投资计划(huà)频频“跳(tiào)票”、实际效益与预期(qī)天差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子(zi)电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能(néng)量密(mì)度(dù)较低，导致其研(yán)发进(jìn)度(dù)大(dà)大落(luò)后于了锂电池。直(zhí)到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键技术完成突破(pò)以及锂价不断飙(biāo)升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日(rì)中天之际(jì)，传艺(yì)科技于去(qù)年(nián)6月22日(rì)晚(wǎn)间高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公(gōng)司江(jiāng)苏智纬电子(zi)科技有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠(nà)电科(kē)技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投资者(zhě)披(pī)露(lù)跨界钠电(diàn)的各种细节。根(gēn)据规划，传艺科技(jì)钠电(diàn)池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划(huà)新(xīn)建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯(fēng)涨。加(jiā)上6月23日的(de)涨停(tíng)，传(chuán)艺科技(jì)宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科技(jì)开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而(ér)公司(sī)股价(jià)也往往在公告披(pī)露后(hòu)录(lù)得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息(xī)，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时(shí)间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日(rì)盘(pán)后，公(gōng)司迫切召(zhào)开(kāi)电话会并(bìng)在《投资者关(guān)系活动记录表》中对外发(fā)布钠电(diàn)池业(yè)务未来规划、技术(shù)水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回(huí)复(fù)的公告》补充披(pī)露相(xiāng)关事项，传艺科(kē)技(jì)及公司(sī)董(dǒng)事长兼总经理邹伟民(mín)、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回看(kàn)传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵有游(yóu)资推(tuī)波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与钠电产(chǎn)能规(guī)划(huà)“大(dà)跃进”不匹配(pèi)无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠(nà)电(diàn)池二期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根据公司此前(qián)对交易所回复函和(hé)2023年度(dù)定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的(de)投资(zī)成(chéng)本(běn)约54亿元。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划(huà)的钠(nà)电产能远不止(zhǐ)这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官(guān)微(wēi)消息，公司董(dǒng)事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥(huī)资金(jīn)优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的(de)时间，新上钠离子(zi)电池全供应链项目，逐步形(xíng)成年(nián)产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经(jīng)竣(jùn)工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望(wàng)批(pī)量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到(dào)的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需(xū)要40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科(kē)技主营式微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十(shí)亿(yì)的(de)项目(mù)。

　　传艺科技(jì)主营输入(rù)类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公(gōng)司经营(yíng)规模不断(duàn)扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但(dàn)盈(yíng)利并未同步，上市当年公(gōng)司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着(zhe)行业式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司(sī)盈利就(jiù)已经辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话达(dá)到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资(zī)金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科(kē)技曾详(xiáng)细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可(kě)用(yòng)于(yú)钠离子电池项(xiàng)目的(de)自(zì)有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资(zī)钠电(diàn)项目(mù)时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠(kào)银(yín)行贷款解决。后(hòu)一期(qī)产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公(gōng)司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行(xíng)等组成的(de)联合银团申请不(bù)超(chāo)过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池项(xiàng)目(mù)。根据(jù)最(zuì)新的调研(yán)记录(lù)，“截至(zhì)目前，牵头(tóu)银行(xíng)已审批通过，参团银行处于正常(cháng)的(de)审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增(zēng)。今年(nián)3月30日，公(gōng)司(sī)披(pī)露(lù)《2023年度(dù)向特定对象发行股(gǔ)票(piào)预(yù)案》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿元，其中的(de)24亿元拟投入(rù)钠(nà)电(diàn)池(chí)制造二(èr)期项目(mù)，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺(yì)科技(jì)10GWh钠(nà)电项目(mù)只能(néng)依赖(lài)融资。至于上述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资(zī)金(jīn)来源，钛媒体APP向公司(sī)求(qiú)证(zhèng)，但截至发(fā)稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠(nà)电(diàn)池全供应链项(xiàng)目(mù)计划到(dào)2024年末全(quán)部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日(rì)的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进(jìn)现实，几(jǐ)年后(hòu)公司营收将(jiāng)在当(dāng)前基础上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故事并(bìng)不再买账(zhàng)，除了资金(jīn)实(shí)力有限公司外，核心还在其大干快上(shàng)后产(chǎn)能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商(shāng)业(yè)化(huà)元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪(dí)等(děng)诸多巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并大(dà)建(jiàn)产能(néng)，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛道(dào)已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参数和(hé)性能来看，传艺钠电(diàn)的(de)钠电(diàn)池与(yǔ)巨头们不(bù)相(xiāng)上下，但宁德时代落(luò)地(dì)奇瑞(ruì)车(chē)型、华语(yǔ)新能源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮(lún)电(diàn)动车和低速电动车领(lǐng)域实(shí)现装车应(yīng)用。而传艺科技除了在岁末年(nián)初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议(yì)外，并未官(guān)宣(xuān)重点(diǎn)客(kè)户。

　　每每有投资者问及客户(hù)情况时，公(gōng)司(sī)都以“目前(qián)订单下游运用覆(fù)盖储能(néng)、低速电动车及(jí)电(diàn)动(dòng)工(gōng)具等多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样(yàng)后客户的反馈普遍较(jiào)为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多名客户(hù)签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与多(duō)家知(zhī)名两轮电动车品(pǐn)牌开(kāi)展送样和合作意向洽谈(tán)等(děng)工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠(nà)电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最(zuì)新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电(diàn)池落(luò)地产能(néng)大(dà)幅增(zēng)加已可预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池(chí)行(xíng)业(yè)产能利用率(lǜ)，钠(nà)电(diàn)池落(luò)地的产能(néng)中可以实(shí)现(xiàn)装机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两(liǎng)轮(lún)车的钠电(diàn)池不到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下来(lái)才会有较大(dà)比(bǐ)例的替代(dài)。”汪奇认为，今(jīn)年钠(nà)电池只会小批量应用到(dào)多元(yuán)化场景。

　　然传(chuán)艺科技却(què)十分自(zì)信，其(qí)在调研记录中预测，预(yù)计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去(qù)了2023年钠电池市(shì)场的(de)绝(jué)大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关系活(huó)动(dòng)记录表

　　需(xū)要注意(yì)的是(shì)，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代(dài)”而被(bèi)推到台(tái)前的(de)，去年底以(yǐ)来，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电池商业化进(jìn)程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就(jiù)表示(shì)：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应安全(quán)，不太可(kě)能成为主流。锂价(jià)一便宜，就会(huì)让钠离(lí)子的发展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为它是锂离(lí)子电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三(sān)元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进(jìn)一(yī)步向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接近(jìn)磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅(fú)下(xià)降40％以(yǐ)上，所以目前已(yǐ)经和钠电(diàn)池(chí)成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格(gé)大(dà)幅下降，目前铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂等(děng)电(diàn)池成(chéng)本已经优(yōu)于钠电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电(diàn)池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠电(diàn)池还有(yǒu)降(jiàng)本(běn)的(de)空(kōng)间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待(dài)产业(yè)链完善后(hòu)，规(guī)模量产后钠(nà)离子电(diàn)池正、负极材料价格可(kě)降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池(chí)的(de)理论(lùn)BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存(cún)在(zài)降价可能，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格高于15万元/吨，钠(nà)离子(zi)电池的成本(běn)优势就依然存在，并且(qiě)随着(zhe)技术不断发展(zhǎn)、产业(yè)不断成(chéng)熟，钠离(lí)子电池的(de)降本空间(jiān)有(yǒu)望进一步打开，该成(chéng)本临(lín)界点(diǎn)仍(réng)有进一步下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠电产业规模化(huà)完成后，能和锂离子电(diàn)池的(de)成本拉开差距，接(jiē)近铅(qiān)酸电池的(de)成(chéng)本(běn)。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万以(yǐ)上时(shí)，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时，钠(nà)离子电(diàn)池在动力领(lǐng)域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多(duō)入局(jú)钠(nà)电池的(de)企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂价持续(xù)下降，钠电池利(lì)润率下降或(huò)也(yě)是必然的(de)。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日(rì)的调研记(jì)录(lù)中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂(lǐ)的(de)价格(gé)，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资(zī)金和(hé)产能消化之(zhī)外，市场(chǎng)还担忧传艺科技(jì)项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军钠电(diàn)领域雄(xióng)心勃勃，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更(gèng)募(mù)资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别用(yòng)于(yú)3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目(mù)、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川(chuān)区工业园区核心区(qū)高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则从传艺科技变为全资(zī)子公司重(zhòng)庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项目(mù)（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投(tóu)入轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目的(de)建设，并将后(hòu)者的(de)产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募(mù)资6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万(wàn)平(píng)方米(mǐ)中高端印制电路(lù)板建设项目。但次(cì)年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实(shí)施地点由江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子(zi)电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。<辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话: 24px;'>辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话/p>

　　频(pín)频变更募投计划的(de)地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就(jiù)是原有的投入打水飘、投(tóu)资效率低(dī)下以及(jí)建成项目实际效(xiào)益(yì)与预(yù)计天差(chà)地(dì)别(bié)。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方(fāng)案，年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目(mù)建(jiàn)设期也(yě)仅12个月，预(yù)计达产年实现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项目投资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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