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宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低(dī)估值、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红(hóng)，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估(gū)”方(fāng)向(xiàng)最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一带一宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分别(bié)处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经(jīng)历(lì)年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前(qián)这些板块估值仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显著高于市(shì)场整体，较(jiào)高的(de)分红也成(chéng)为其进可攻(gōng)、退可守的(de)重要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之二：政策(cè)的(de)持续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一路”国际(jì)合作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一(yī)带一路”相关利(lì)好(hǎo)不断，板块(kuài)行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济上升为(wèi)国家战略，相关政策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又(yòu)新(xīn)设(shè)国家(jiā)数(shù)据(jù)局。运营商作为“数字(zì)经济”的基(jī)础设施(shī)，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景(jǐng)气(qì)修复预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度(dù)依赖海(hǎi)外供应、同(tóng)时下游需求(qiú)基(jī)本集(jí)中在(zài)国内(nèi)市场的方向之一，将充分受益于人(rén)民币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商等(děng)之外，当前我们建议关注机械（造(zào)船）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过剩的(de)困境，但近期板块景(jǐng)气(qì)已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求(qiú)正(zhèng)在增长，带来包括化学品船与成(chéng)品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造(zào)船企业重组(zǔ)整合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复(fù)良好。业绩确定性强(qiáng)，承(chéng)诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增速(sù)下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时近(jìn)几年，高速(sù)公路(lù)及铁路板(bǎn)块上市公司更(gèng)加注重(zhòng)投(tóu)资人回(huí)报，多家公司发布股东回报计(jì)划(huà)，大幅(fú)提高分红比例(lì)以及宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府(jí)承诺未来(lái)几年高(gāo)分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏(sū)大背景(jǐng)下融资(zī)需求回暖，基本(běn)面有支撑，板(bǎn)块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求连(lián)续(xù)三个月超预(yù)期回暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和(hé)扩投资的(de)政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且(qiě)高分(fēn)红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大。