关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可(kě)能需要进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易(yì)斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的(de)激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到(dào)“通(tōng)胀实质性下降”才能(néng)确信没有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑(huá)的(de)情况下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市(shì)场可能(néng)略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初(chū)期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北(běi)向(xiàng)互猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方(hù)换通”，是香港及(jí)其他国家和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施(shī)机(jī)构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结(jié)算等方面互联(lián)互通的机制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场。初(chū)期可(kě)交易品种为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协(xié)议，并为(wèi)上海(hǎi)清(qīng)算所利率互换集中清算业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”的(de)境外投资者为符(fú)合人(rén)民银行要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权(quán)限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限的(de)境外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘(róng)泰(tài)转债停牌及相关(guān)交易(yì)处理情(qíng)况的公告(gào)。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布(bù)关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交易日(rì)为(wèi)2023年(nián)5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券(quàn)交易(yì)所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观(guān)利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际(jì)原油价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息(xī)，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周(zhōu)四决定放(fàng)慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱(ruò)后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场(chǎng)的(de)强力(lì)反弹是由(yóu)基本面的(de)改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛(máo)利(lì)率(lǜ)提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方输部数据显(xiǎn)示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均(jūn)发送人数(shù)和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端(duān)将持续成为(wèi)支撑油脂需(xū)求的重要(yào)力(lì)量。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平(píng)。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在本(běn)周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市(shì)场(chǎng)情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价格持续(xù)下(xià)跌后(hòu)，利空落地效应以(yǐ)及机(jī)构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下(xià)降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增加的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也(yě)对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一(yī)项调查(chá)显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存料(liào)降(jiàng)至(zhì)11个月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商(shāng)预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下(xià)库(kù)存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内出(chū)口政策(cè)限制导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据(jù)保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处于历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量(liàng)处于年(nián)内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低(dī)是(shì)去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进口利润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于国(guó)内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入(rù)猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候(hòu)的(de)发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍(réng)然起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放(fàng)慢了激(jī)进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随着(zhe)美联储会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到(dào)港的预(yù)期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现得特别强势。不(bù)过(guò)，油脂的估(gū)值在偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和当(dāng)前年度(dù)南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多(duō)地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一(yī)半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策比例一(yī)段时期(qī)内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及(jí)宏观(guān)市场的波(bō)动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂食用作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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