A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从独占A股市(shì)值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱优(yōu)势反超(chāo)，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若(ruò)按其A股股本计(jì)算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但(dàn)若均(jūn)按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在(zài)数(shù)字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台股价(jià)则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来(lái)预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁(qiān)的背后(hòu)似乎也反应(yīng)着国内(nèi)经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得(dé)益于当时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年(nián)工(gōng)商银行依托(tuō)当年互联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我(wǒ)国(guó)在(zài)2018年进入(rù)消费牛市，开启了(le)此后(hòu)三(sān)年的消费(fèi)白(bái)马(mǎ)股大(dà)牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅(máo)台(tái)仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后白酒行业的终端动销几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价(jià)也(yě)现大幅下跌。近日，中国(guó)移动(dòng)的突(tū)然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出(chū)，中国移(yí)动(dòng)一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离(lí)不开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念(niàn)加持，还有来自(zì)于(yú)“中特估”这(zhè)个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当(dāng)前美股市值(zhí)前十的上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步(bù)已成提(tí)升生产力的重要因(yīn)素(sù)，二级(jí)市场(chǎng)对科技企业(yè)的(de)态度能一定程度显(xiǎn)示(shì)出科技企业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台(tá病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语i)为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身的中国移(yí)动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引领中国经(jīng)济(jì)潮流的主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司(sī)作为国企数字经济(jì)担当(dāng)，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新业(yè)务，伴(bàn)随(suí)算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算(suàn)业(yè)务的(de)需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升(shēng)级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来(lái)看，根据(jù)光大证券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)底以(yǐ)来(lái)，截至4月(yuè)13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过(guò)20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(b病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语èi)，已显著高于近五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表的三(sān)大运(yùn)营商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的新(xīn)魔(mó)法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事引发市场热(rè)议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都不(bù)太好。本次(cì)中国(guó)移动直(zhí)接在市(shì)值(zhí)上超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国船舶，其(qí)在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国船舶(bó)股价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的是，上述(shù)公司的(de)陨落大部分主要是由于行业(yè)景气度变(biàn)化以及(jí)股市景(jǐng)气(qì)度无(wú)法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的利(lì)润，最(zuì)终一(yī)次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者。对于一(yī)家企业股价能(néng)否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台(tái)约7倍的中国(guó)移动，为什么此前(qián)市值(zhí)却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通信类资源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承担(dān)“提(tí)速降费”的责(zé)任，也就不(bù)能无(wú)拘束地(dì)涨价。另一方(fāng)面即是成本(běn)方面的问(wèn)题，中(zhōng)国(guó)移动本质作为通信基础设(shè)施企业，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财(cái)务数(shù)据(jù)可以看(kàn)出，中国(guó)移动(dòng)今年一季度的营(yíng)收是茅(máo)台(tái)的(de)8倍，但净利润却(què)差别不(bù)大，销售(shòu)毛(máo)利(lì)率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一(yī)系列信号表(biǎo)明中(zhōng)国移动可(kě)能正(zhèng)在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开支1832亿(yì)元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可(kě)突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届(jiè)时全(quán)年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业重心已(yǐ)转向产业互(hù)联网和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表(biǎo)示，中国移(yí)动数字化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化(huà)转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增(zēng)长的(de)第(dì)一驱动力(lì)。此外，公司移动(dòng)云收(shōu)入规模实现新(xīn)跨越，去(qù)年移(yí)动(dòng)云收入达到(dào)503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实力迈入国内业界(jiè)第一(yī)阵营(yíng)。

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