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鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日(rì)讯(xùn)（编辑若宇）黄(huáng)金(jīn)现货价格本周四一度冲上2080美元/盎司一线，创历史(shǐ)新高。A股方(fāng)面，珠宝首饰(shì)品牌老凤祥及潮宏基自(zì)去年10月低点以来股价均接(jiē)近(jìn)翻倍。

　　黄金价格的持续攀升，引来众多(duō)投(tóu)资者的目(mù)光。国泰君(jūn)安刘越(yuè)男(nán)等(děng)人在4月(yuè)23日(rì)研报中表示，黄金珠宝复苏节(jié)奏与(yǔ)弹性优于预期，根(gēn)据行业数(shù)据(jù)，1-2月(yuè)同期高基(jī)数(shù)下黄(huáng)金珠宝销售表(biǎo)现亮眼；3月后逐步进(jìn)入Q2同(tóng)期低基(jī)数，金(jīn)银珠宝类(lèi)2023年3月社(shè)零同比+37.4％。

　　提及黄金珠(zhū)宝亮眼(yǎn)的逻辑，刘越男等人拆解，其一(yī)，金价稳步上行预(yù)期提振长期(qī)需求，存货增值(zhí)提振毛利率，C端消费(fèi)者(zhě)黄金(jīn)投资保(bǎo)值需求及加盟(méng)商补货(huò)需求有望释放(fàng)；其二，Q2开始(shǐ)婚庆需求显著回补，同店开店有鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点望匹配释放，长三角地区表现尤其(qí)值得(dé)期待；其(qí)三(sān)，古法金中流砥(dǐ)柱，金镶钻打开利润弹性。

　　关(guān)于黄(huáng)金(jīn)珠宝板(bǎn)块(kuài)行情的(de)可持续性，德邦证券郑澄(chéng)怀在5月5日研报中分(fēn)析，从(cóng)国际金价来看，全球地(dì)缘政(zhèng)治(zhì)的不确(què)定性、美(měi)国经(jīng)济衰退的(de)不确定性等因(yīn)素均(jūn)有望对金价(jià)形成长期支撑。从国内消费复苏的节(jié)奏来看，预(yù)计(jì)今年(nián)三四(sì)季度婚(hūn)庆旺(wàng)季将持续释(shì)放消费(fèi)需求。

　　长期来看，龙(lóng)头(tóu)公司有望凭借精准的产品定位，创新性的产品设计，以及积(jī)极的(de)渠(qú)道(dào)扩张策(cè)略(lüè)下，持(chí)续(xù)提升市场占有率，平稳兑现业(yè)绩增长。当(dāng)前黄金珠宝(bǎo)板块估值基本处于(yú)历史中枢水平，仍具(jù)有(yǒu)较大的投资吸引力(lì)。

　　中国银(yín)河证(zhèng)券研究院甄唯萱在(zài)研报中指(zhǐ)出，预期国(guó)内金银珠宝市场规(guī)模(mó)未(wèi)来将稳步上升，将在2024年超过90万亿元(yuán)，年复合增(zēng)长率约(yuē)为5％，奢侈金银珠宝的市场规模增长速度(dù)更快，年复合(hé)增长率约为17％。

　　头豹(bào)研究院(yuàn)预测，中国金银珠宝(bǎo)行(xíng)业中黄金(jīn)市场的(de)增速(sù)最快(kuài)，2018-2021年间的复合增长(zhǎng)率为(wèi)5.9％，预计(jì)未来5年也(yě)将保持6％的(de)增速。

　　从黄(huáng)金珠宝行业的(de)产(chǎn)业链来看，主要包括上游黄金、钻石等(děng)原材料供应，中游的制造设计及下游的终端(duān)零售环节(jié)，其中下(xià)游环(huán)节的附加值较高，盈利能力(lì)较(jiào)强(qiáng)。

　　国信(xìn)证券研报中指出，下(xià)游(yóu)零售环节同样(yàng)拥有较高的毛利率(lǜ)水平，黄金品类零售毛利(lì)率(lǜ)10％-20％不等，钻石(shí)镶嵌类可达(dá)到60％左(zuǒ)右的高(gāo)毛利率水平(píng)，产业链附加值高，相关企业通过强势的渠(qú)道建设以提高(gāo)市场份额，可以获得更加优化的盈(yíng)利表现。

　　从(cóng)竞争格局的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，截至2022年，中国金(jīn)银珠(zhū)宝行业市(shì)占率前十的集(jí)团中(zhōng)，除了瑞士历峰集(jí)团、路(lù)易·威登(dēng)集团(tuán)外其(qí)余8个均为(wèi)国产品牌集团。中国金银珠宝(bǎo)行业头(tóu)部公(gōng)司周大福(fú)、老(lǎo)凤祥、豫园(yuán)股(gǔ)份在2022年的市占(zhàn)率分(fēn)别达到了(le)9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行(xíng)业内的CR10不断提升，于2021年超过了30％。