一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主(zhǔ离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性)力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅(fú)提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来(lái)了(le)大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易(yì)受到(dào)离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性市场消(xiāo)息(xī)的影响(xiǎng)，这对于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可(kě)能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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