近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入(rù)降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第(dì)8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等(děng)多(duō)因素(sù)共同作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利(lì)空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根据(jù)海关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公(gōng)布(bù)的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足(zú)，多(duō)因(yīn)素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致(zhì)使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降(j一滴水多少ml 一滴水多少克iàng)焦价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求(qiú)增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落(luò)地的(de)概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半(bàn)月(yuè)以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库(kù)存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其(qí)供需(xū)压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变一滴水多少ml 一滴水多少克化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本(běn)端压力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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