近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价通(tōng)道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价(jià)落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观(guān)强预期(qī)在(zài)经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商(shāng)品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业(yè)利(lì)空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁水产量不(bù)断走高的(de)同时，黑色(sè)终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)，国家统计(jì)局公布(bù)的(de)房(fáng)屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引(yǐn)发了市(shì)场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本(běn)端(duān)、需求(qiú)端均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需求压(yā)力(lì)向原材(cái)料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率(lǜ)较(jiào)小，主(zhǔ)要(yào)原因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节(jié)奏俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍(réng)将(jiāng)明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重(zhòng)新(xīn)定价(jià)后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格(gé)形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何(hé)演(yǎn)绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来看也是易(yì)跌(diē)难涨。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗