一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的(de)共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回(huí)暖，投资者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩(kuò)张态(tài)势中(zhōng)，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者(zhě)对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历(lì)了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量(liàng)的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通(tōng)过(guò)E羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度TF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会(羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度huì)带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称(chēng)。

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