一度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基(jī)金中占据(jù)主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股(gǔ)民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别年(nián)新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了(le)更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资(zī)领域带(dài)来了(le)大(dà)量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收(shōu)益(yì)的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够(gòu)获得(dé)交易的(de)参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于(yú)我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出了更(gèng)高的(de)要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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