周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被(bèi)资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分(fēn)析(xī)，由于近(jìn)日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势，中期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业(yè)，可(kě)能(néng)会继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能(néng)与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的(de)价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低(dī)配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高股(gǔ)息水平等(děng)特(tè)征(zhēng)，使得(dé)其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期(qī)行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之最(zuì)。另外(wài)，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构评价(jià)，基(jī)建板块受益于(yú)“一带(dài)一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行(jīn)融业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下(xià)行业景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力(lì)实现了一(yī)定的增防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市(shì)场机制有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或(huò)有(yǒu)望出(chū)台。

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