财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开(kāi)花了(le)！不仅仅(jǐn)是中国平安(ān)在(zài)4月(yuè)27日迎(yíng)来时(shí)隔(gé)8年的涨停，就(jiù)在5月8日，中信(xìn)银行、中国银行也迎来涨停，而上一(yī)次涨停分别是13年前(qián)、7年前，邮(yóu)储银行更(gèng)是盘中刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点(diǎn)将大(dà)涨归因为两份会议(yì)通知。

　　一是，5月11日(rì)“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会即将举办；另外(wài)一份则是沪市金融业主题(tí)座(zuò)谈会，其中“在服务中国(guó)式现(xiàn)代化中促进金(jīn)融(róng)业(yè)估值提升和高质(zhì)量发展(zhǎn)”成为重(zhòng)要(yào)议题(tí)。

　　中特(tè)估成为(wèi)了市场较长一段时期的热门词，尽管披上了(le)主题、政策(cè)等(děng)色彩，底层逻辑(jí)是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。说到(dào)A股的低估(gū)值、高(gāo)分(fēn)红，银(yín)行为首的大金融板(bǎn)块(kuài)首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前获批的央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF发(fā)行预热(rè)，会议(yì)作用显然(rán)被放大(dà)。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅(jǐn)是两份(fèn)会议通知(zhī)的推(tuī)波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一则无(wú)头无尾的所谓(wèi)指导(dǎo)意(yì)见(jiàn)，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得(dé)极(jí)大(dà)的传(chuán)播(bō)。

　　低估(gū)值、高股息，在经(jīng)济温和复苏预期之(zhī)下，中特估银行(xíng)概念(niàn)获得资金的青睐(lài)。有(yǒu)了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据以往经验，大金融(róng)板块走强往往预示(shì)着行情的结束，这一次(cì)历史是否会(huì)重演(yǎn)呢？多位受(shòu)访人士指出，这种单一衡量逻辑可能不再(zài)奏效，当(dāng)前市场(chǎng)，银(yín)行板(bǎn)块是作为(wèi)“国资(zī)含量”比(bǐ)较高的板块(kuài)行进(jìn)，从去年底开始(shǐ)监管开(kāi)始提出中(zhōng)特(tè)估后有比较(jiào)不错的(de)表现，中特(tè)估有望持续为投资者带(dài)来除(chú)稳定(dìng)股息(xī)收(shōu)益外的收(shōu)益(yì)。

　　银(yín)行为(wèi)首的大金融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中国银行(xíng)、中(zhōng)信银行、西安(ān)银行涨停，农业银行、民生银(yín)行、工商银行、浙商(shāng)银行大涨超(chāo)过(guò)6％，42只银行(xíng)股(gǔ)超(chāo)过(guò)9成涨幅超过2％。有网友(yǒu)感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行(xíng)板块(kuài)大涨早已(yǐ)启动，银(yín)行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅(fú)达(dá)到(dào)了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板块，券商股(gǔ)也持(chí)续爆(bào)发，券商指数(shù)收盘涨幅超过2％。其中，中国(guó)银河(hé)领(lǐng)涨，盘中一度(dù)涨(zhǎng)停，近(jìn)5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中(zhōng)证(zhèng)银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富(fù)国中证(zhèng)800银(yín)行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅超(chāo)过(guò)4％，从(cóng)资金流动来(lái)看，以规模最大的华(huá)宝(bǎo)中证(zhèng)银行ETF为(wèi)例，不(bù)仅当日(rì)收(shōu)盘(pán)价创一年新(xīn)高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来(lái)的最(zuì)高(gāo)。毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法>

　　对于银(yín)行股的大涨，市(shì)场早有预期(qī)。睿郡(jùn)资产(chǎn)合伙人董承非(fēi)在5月7日(rì)表示，在经济复(fù)苏(sū)不强劲情况下，原来看(kàn)不起(qǐ)的那些低增(zēng)速的企业，现在反而(ér)显得难能可(kě)贵，因此被(bèi)忽略(lüè)高分红、深度(dù)价值的企业反而受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也表示，银行股这波(bō)快速上涨，是其在估(gū)值极度(dù)低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面(miàn)预期极(jí)度悲观等背(bèi)景下，配合当前经济弱复(fù)苏整体(tǐ)回报率(lǜ)预期下行、中特估(gū)政(zhèng)策背景下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背(bèi)后仍是中特(tè)估逻辑

　　经过(guò)漫长(zhǎng)的季节，银行股等来(lái)了久违的上(shàng)涨，截(jié)至5月8日，自(zì)今年4月(yuè)以来全市场42家上市银行中，有17家涨幅(fú)超(chāo)过10％，其中，中信(xìn)银行涨幅近40％，中(zhōng)国(guó)银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流(liú)入量同样可观(guān)，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近(jìn)两(liǎng)年来的最(zuì)高。中国银行龙虎榜数据显示，近三(sān)日沪股通累计买入(rù)5.65亿(yì)元并(bìng)卖出(chū)10.74亿元，4家(jiā)机构累(lèi)计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨(zhǎng)，正(zhèng)如(rú)吴鹏所言，估值极(jí)度低水平、股(gǔ)息率具备一(yī)定吸引力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基本面预期极度悲(bēi)观都(dōu)是银行股上涨的逻辑(jí)所(suǒ)在(zài)。

　　具体而言，在(zài)估值(zhí)上，截至(zhì)目前，42家(jiā)A股(gǔ)银行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行和招商银行，其余银行均处于“破(pò)净”状(zhuàng)态。在(zài)这一轮估值修复中(zhōng)，有(yǒu)市(shì)场人士(shì)指出(chū)，中字头(tóu)银行目标价(jià)估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的(de)估值(zhí)位置，当前(qián)板块(kuài)交易热度之(zhī)下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质(zhì)量、让利实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红(hóng)和高股息是银行股(gǔ)相对于其他主(zhǔ)题板块更强的(de)优势，据财通证券研报，国有大行近五年分(fēn)红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳定分红符合价(jià)值投资(zī)和长期投资需(xū)要。近年来国有(yǒu)大行股息率也呈(chéng)逐年提(tí)升趋势(shì)平均(jūn)股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极(jí)低(dī)也为调(diào)仓(cāng)提供(gōng)了空间，公(gōng)募“冷(lěng)”银(yín)行(xíng)久矣，2023年(nián)一季度(dù)银行股占(zhàn)偏股型基金(jīn)仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低，显著(zhù)低于2010年(nián)以来均(jūn)值。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金经理胡(hú)洁就向财联社表示，高股(gǔ)息策略以其(qí)确定(dìng)的股息(xī)收入和较高的安全边际可以为投(tóu)资(zī)者提供不错(cuò)的(de)收益。而基(jī)本(běn)面稳健、分红率(lǜ)高而稳定、估值处于历史(shǐ)低位的银行板块(kuài)是高股息策略的(de)理(lǐ)想(xiǎng)增配板块(kuài)。与此同时，银(yín)行(xíng)板(bǎn)块在(zài)一季(jì)度是业绩低点。随着大行重定价的压力(lì)过去以及二三季度(dù)农(nóng)商行(xíng)小微投放旺季的到(dào)来，资产端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及衍生品(pǐn)投资(zī)部基(jī)金经理余(yú)展昌也指出，与海外银行对比，在中特(tè)估背景(jǐng)下的国内银行仍然具毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法(jù)有较(jiào)好的投资机会。以国有大行(xíng)为(wèi)例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的(de)PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝(jué)大部分的(de)银(yín)行估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到(dào)海(hǎi)外银行还(hái)有(yǒu)大量的商誉，国内(nèi)银行的估值水平是偏低的，本身就有(yǒu)比较大的修复空间。此(cǐ)外(wài)，他(tā)还(hái)指出，国(guó)企改革有望使得(dé)这些问(wèn)题得到(dào)改善，从而提高(gāo)银行的利(lì)润增速，持续修(xiū)复估值。

　　银行是(shì)否意味着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行(xíng)等大金融板块(kuài)的走强，有市(shì)场观点开始担忧市场行情告一段(duàn)落。对此(cǐ)，市场人(rén)士(shì)认为，站在中特(tè)估(gū)背景下(xià)去看金融股的爆发(fā)，并不能简单做出(chū)市场行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大(dà)金融(róng)板块过(guò)去被当(dāng)成行(xíng)情结束(shù)的指标，其背后(hòu)通常潜意(yì)识映射包括(kuò)不(bù)限(xiàn)于大金融(róng)爆发往(wǎng)往代表市场(chǎng)没有别的方向、市场进(jìn)入避险状(zhuàng)态、大金融“吸血”严重等。但(dàn)从当前(qián)的金融股走强来(lái)看(kàn)，市场表现(xiàn)并不存在上述(shù)问(wèn)题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血(xuè)”效(xiào)应并不强，比如银行板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期大幅放量，成交(jiāo)量(liàng)约(yuē)为600亿，作(zuò)为大市值的板块，这一成(chéng)交量(liàng)与甚(shèn)至(zhì)部分中小(xiǎo)市值板块(kuài)成(chéng)交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金(jīn)融板块(kuài)本(běn)次表现也不是单(dān)一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等(děng)板块也表现(xiàn)较好，因此(cǐ)不能单一(yī)地(dì)以过去大(dà)金(jīn)融上涨作为(wèi)单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为(wèi)极(jí)端的交易结构容(róng)易被(bèi)表征为市场波动的前(qián)奏，但市场变量影响较多、今年行情(qíng)结构差异(yì)巨(jù)大，建议不要(yào)单一映射(shè)分析(xī)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法