“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国(guó)劳工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公布(bù)后，美国国债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换(huàn)合约定(dìng)价显示(shì)，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加，预(yù)计未来两次(cì)会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平(píng)均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连续(xù)两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收(shōu)盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大(dà)涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美(měi)债收益率反弹(dàn)的打击下持续下(xià)行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳(láo)动力(lì)市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数(shù)减少，私(sī)人服务(wù)行(xíng)业(yè)整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产(chǎn)部(bù)门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用品生(shēng)产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目前(qián)持(chí)续收(shōu)缩的(de)状态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农就(jiù)业(yè)报告(gào)也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业率预计(jì)会继(jì)续回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是60年(nián)代以来(lái)的(de)最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工(gōng)资(zī)上(shàng)涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储进一步(bù)加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要(yào)关注后续公(gōng)布的(de)5月美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据，当前(qián)的就业市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)态可以支(zhī)撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加(jiā)息(xī)。美联(lián)储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行(xíng)，随(suí)着美国政府债务(wù)上限问题落地，美(měi)债(zhài)收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一(yī)是(shì)额(é)外减(jiǎn)产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一(yī)步减产，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在(zài)年底前(qián)自行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决(jué)定，以使(shǐ)市场(chǎng)更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金融(róng)稳(wěn)定(dìng)突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个月内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会(huì)成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难(nán)。乌克(kè)兰(lán)只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需(xū)要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得(dé)安(ān)全保(bǎo)证，有资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报(bào)道(dào)，英(yīng)国(guó)《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向北(běi)约(yuē)各国(guó)领(lǐng)导人明确表示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北(běi)约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德(dé)国等北(běi)约国家持反(fǎn)对(duì)意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国不(bù)认(rèn)为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在(zài)内的(de)其他一些(xiē)北(běi)约成(chéng)员国也(yě)不希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过(guò)债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出(chū)现的美国(guó)有史以(yǐ)来(lái)首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美元(yuán)指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国(guó)5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利(lì)好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市(shì)场消息比较热闹(nào)，前有云(yún)南(nán)旱灾(zāi)消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破(pò)，行(xíng)情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以5k是多少钱，5k是多少钱人民币收储为核心展(zhǎn)开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传(chuán)闻息息(xī)相(xiāng)关。他(tā)指出(chū)，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变(biàn)的国际政治(zhì)格(gé)局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的(de)储备(bèi)其实是(shì)有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费(fèi)量来说也(yě)只(zh5k是多少钱，5k是多少钱人民币ǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的(de)供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是(shì)交割(gē)品的话，性质(zhì)就(jiù)不同(tóng)了(le)。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的(de)一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来(lái)袭 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)进入季节性(xìng)的(de)增产(chǎn)期，中国(guó)云(yún)南天然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区(qū)已经全(quán)面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是(shì)由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不(bù)高，加(jiā)工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨，5k是多少钱，5k是多少钱人民币干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部(bù)产出仍在低位，本(běn)周以及(jí)下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大面积(jī)开割，原(yuán)料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然(rán)能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级(jí)分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依(yī)然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺(quē)货现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业(yè)产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力(lì)，存(cún)适度降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本(běn)面处于(yú)供需两弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不(bù)同的(de)市场主体预(yù)期不同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对(duì)今年(nián)的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的(de)，反映(yìng)国内实(shí)际需(xū)求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来看，由(yóu)于(yú)汽(qì)车(chē)刺激政策退(tuì)出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货(huò)库(kù)存持续(xù)攀升，有些(xiē)人认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程(chéng)，以(yǐ)及美(měi)国银(yín)行危机和(hé)美债上限问题等。看向下(xià)半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预(yù)计比上半(bàn)年(nián)好，比如美联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的(de)情况(kuàng)下，后(hòu)续主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)的因素主要在需求(qiú)端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌(yǒng)入(rù)国(guó)内，对国内现货(huò)端构(gòu)成压力。内需方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易(yì)现实，由(yóu)于国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库(kù)和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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