随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调(diào)整继续(xù)升级，居民(mín)消费(fèi)信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后又一(yī)革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的(de)去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持(chí)了科达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基(悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词jī)金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金经理也发(fā)布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权益(yì)市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相对(duì)准确(què)的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公(gōng)司一个(gè)相对清(qīng)晰(xī)的定价，因(yīn)此我们(men)一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行(xíng)业未来的(de)发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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