北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来(lái)自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等(děng)热点(diǎn)话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一(yī)时间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们(men)去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销(xiāo)做的(de)很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供(gōng)应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多(duō)元化，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的(de)行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少了(le)，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们(men)最终一定(dìng)会(huì)成功，这也(yě)不(bù)是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过(guò)了(le)能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)是(shì)放弃(qì)买手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确(què)的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方(fāng)面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希(xī)尔(ěr)在一(yī)个季(jì)度内快速买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来(lái)台(tái)积电(diàn)是(shì)世界范(fàn)围内管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一(yī)个不需要(yào)高(gāo)估就能(néng)成为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力(lì)于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式(shì)，我不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事实(shí)也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的(de)位(wèi)置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动(dòng)汽(qì)车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人(rén)工智能持怀(huái)疑态(tài)度(dù)

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资(zī)者关于(yú)人(rén)工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化(huà)操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我(wǒ)还是(shì)觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会取(qǔ)代一些(xiē)原(yuán)有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的(de)变(biàn)革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个(gè)州制定不同(tóng)的(de)计划，然后(hòu)将这些计(jì)划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目(mù)标进行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎(zěn)样的(de)经(jīng)济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额(é)是(shì)25万美元，这是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国(guó)公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那(nà)时，我们(men)做了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了(le)财政问(wèn)题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二次(cì)世界大战中付出了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观环(huán)境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的(de)人。如果他们(men)承担了不该承担(dān)的(de)风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们(men)未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需要印多(duō)少数额的货币(bì)才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还然是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先(xiān)是减少了(le)前(qián)一年的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖(gài)可也(yě)取得(dé)了长足(zú)的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会(huì)消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一(yī)段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户(hù)提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资(zī)者不需(xū)要花(huā)任何(hé)钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么(me)要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收(shōu)购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的(de)，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们(men)还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对(duì)是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和(hé)大量的(de)人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多(duō)，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的(de)经(jīng)济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带(dài)来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了(le)非常优秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨(jù)大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做(zuò)到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写(xiě)下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在其领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还