今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领域、能源(yuán)产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市(shì)场做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资(zī)价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步(bù)探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各(gè)大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个(gè)人和机(jī)构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监(jiān)会主(zhǔ)席易(yì)会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对(duì)于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资(zī)产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中国特(tè)色现代(dài)资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩(jì)为央(yāng)国企的(de)估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的(de)“价值创(chuàng)造(zào)”能力(lì)。从(cóng)成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的核(hé)心动(dòng)力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金(jīn)等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国(guó)特(tè)色(sè)估(gū)值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购(gòu)3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多(duō)家(jiā)公司后(hòu)续将(jiāng)安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基(jī)金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市(shì)值优势(shì)明(míng)显，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估值(zhí)提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红(hóng)利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企(qǐ)概念已(yǐ)经(jīng)涨过一一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分(fēn)券商(shāng)的观(guān)点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和(hé)中国特(tè)色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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