分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，预计全市(shì)场货币(bì)市场基(jī)金(jīn)数(shù)量上将(jiāng)有一定出(chū)清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币(bì)市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施(shī)，从风险(xiǎn)管理、人(rén)员及系统配(pèi)置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控(kòng)制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币市场基金的基金管理人提出了(le)更(gèng)为严格审慎的(de)要求。

　　业(yè)内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高(gāo)货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可(kě)能(néng)会(huì)对部(bù)分(fēn)追求高收益的投(tóu)资者造成一(yī)定影响(xiǎng)。此外(wài)，预(yù)计全市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一(yī)定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基(jī)金是指因基金资产规模较大或者投资者(zhě)人数较(jiào)多(duō)、与(yǔ)其他金融(róng)机构或者金融产品关(guān)联(lián)性(xìng)较强，如发生重(zhòng)大风(fēng)险，可能对资本市(shì)场和金融体系(xì)产生重大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规(guī)定》，货币市场(chǎng)基金满(mǎn)足下列任一条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理人应(yīng)当在10个工作日内主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会报告(gào)：基金资产净值连(lián)续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，市(shì)场上(shàng)共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额(é)宝货(huò)币持有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元(yuán)或者投资(zī)者数(shù)量(liàng)大于5000万个的(de)货币市(shì)场基金，监管要求更(gèng)加严(yán)格，基(jī)金管(guǎn)理人需要(yào)增(zēng)强抗风(fēng)险(xiǎn)能(néng)力，并(bìng)明(míng)确风险防控与处置机(jī)制。这(zhè)将促(cù)使基(jī)金(jīn)公司更加(jiā)注重(zhòng)风(fēng)险管理和(hé)产品合规(guī)性，提高产品的(de)透明度和稳定性，从而(ér)保护(hù)投(tóu)资者的利(lì)益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是(shì)为了提升(shēng)资管(guǎn)机(jī)构的(de)风险管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风险分散(sàn)化，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产(chǎn)生(shēng)不利影响。在提升(shēng)风控水平的前提下，引导高(gāo)收益产品打破(pò)刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回落(luò)至与(yǔ)其风险相匹配的合理水(shuǐ)平(píng)。随着资管新规的(de)逐步落地(dì)，回归(guī)本源的主动类资管产品迎来发展良(liáng)机，财富管理行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的(de)附加监管要(yào)求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应当遵(zūn)循长期稳健的经(jīng)营和投(tóu)资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营(yíng)、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基金的(de)基金经理不(bù)得少于2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核(hé)方面，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基金(jīn)经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或(huò)者间接与重要(yào)货币市(shì)场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市(shì)场基金的投(tóu)资运(yùn)作(zuò)指标方(fāng)面，也需要满足多项(xiàng)要(yào)求。例如，持(chí)有一(yī)家公正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗(gōng)司发行的(de)证券市值不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于(yú)具有基(jī)金托管(guǎn)人资格(gé)的同一商业银行发行的(de)金融工具(jù)占基金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资(zī)于(yú)流动性(xìng)受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩(shèng)余期限(xiàn)不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购(gòu)申请，避(bì)免(miǎn)出现接受单(dān)一投资者申购(gòu)申(shēn)请(qǐng)后(hòu)导致其(qí)持有(yǒu)份(fèn)额(é)超过基(jī)金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托(tuō)管人每月从重要货币市(shì)场基金的管理费、托管(guǎn)费中计提(tí)的风险准备金(jīn)比例不得低(dī)于20％。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》是金融防风险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币(bì)市场(chǎng)基金规(guī)模较大、投资者(zhě)数量较多(duō)，具有“牵一发而(ér)动全身”的(de)重(zhòng)要影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风(fēng)险事件时，可(kě)能会对金(jīn)融市场的(de)流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从(cóng)考核机制，还是(shì)从投资(zī)比例、久期、可(kě)变(biàn)现资产的(de)限制，都是(shì)为了更高流动(dòng)性考虑，重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进一步提(tí)升(shēng)，将有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部分货币市场基金(jīn)类似的流动性(xìng)风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要货币(bì)市场(chǎng)基金的风险防(fáng)控和(hé)监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了(le)明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出(chū)，基金(jīn)管(guǎn)理人应(yīng)当综合评估(gū)重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)各类风(fēng)险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现(xiàn)及(jí)影(yǐng)响，会同相关市场主体共同制定合(hé)理有效(xiào)的风险应对(duì)预案。风险应对(duì)预(yù)案(àn)应当报中国(guó)证监会备(bèi)案，中国(guó)证监会对风险应对预案的(de)有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市(shì)场(chǎng)基金发生重大风险的，由(yóu)中国(guó)证监(jiān)会牵(qiān)头相关部(bù)门成立风险处置(zhì)小组，督促基金管理人(rén)及相关市场(chǎng)主体依(yī)据风险应对预案等对重要货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者(zhě)有什(shén)么(me)影响？

　　有业内(nèi)人士(shì)对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分(fēn)投资者造成一定(dìng)影响，例如可能(néng)正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗会对一些追求高(gāo)收益的投资者造成一定(dìng)冲击(jī)。此(cǐ)外，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投资(zī)者需要注(zhù)意(yì)选(xuǎn)择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保(bǎo)护低风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)投资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有(yǒu)着投(tóu)资(zī)者数量庞大，风险偏(piān)好较低的特点(diǎn)。部分规(guī)模(mó)较大的货(huò)币(bì)规模基金(jīn)如出(chū)现风险事件，或将对社会稳(wěn)定产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的资产安全要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市场基(jī)金的规范化、标准化、投(tóu)资分散化(huà)、安全化(huà)程(chéng)度将有提升，未正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗来是否在公布的重点(diǎn)货币(bì)基金名(míng)录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计(jì)全市场货(huò)币市(shì)场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

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