来(lái)源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分(fēn)析研(yán)究(jiū)当前经济形势和经济工作。今年以来，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期。不过当前经济恢复性好(hǎo)转，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足。所以(yǐ)，稳增长基调(diào)延续，短期政策不太可能(néng)转向收(shōu)紧，但是(shì)面对高(gāo)质量发展要(yào)求，也没增量(liàng)刺(cì)激政策。未来扩大需求主(zhǔ)要依靠自发修复消费，主动稳定(dìng)投(tóu)资。此外，产业政策方面强调“实体经济”支撑，防风险仍(réng)然是(shì)重点任务。整体看，二季(jì)度经(jīng)济(jì)修复速度或将放缓，政策(cè)相对克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议首(shǒu)先(xiān)强调了今年的成绩(jì)，即“经济增(zēng)长好于预(yù)期(qī)”，“市场需(xū)求逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向好态(tài)势(shì)”。从一(yī)季(jì)度公(gōng)布的(de)数据看，确(què)实(shí)好于去年四季(jì)度时(shí)的预(yù)期。但随后会议也(yě)提到“经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”。这也使得经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展仍作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么需要克服不(bù)少困难挑战。

　　我们的理解是，一季度(dù)GDP同(tóng)比(bǐ)增速为4.5％，相比去年四季(jì)度(dù)有明显改善(shàn)，但(dàn)距(jù)离疫(yì)情之前(qián)2019年的6％附近(jìn)的增(zēng)速(sù)，还有较大的差距(jù)。所以，经济(jì)仍需政(zhèng)策呵护。尤其是(shì)一(yī)季(jì)度降准后(hòu)，就业压力仍然存(cún)在，我(wǒ)们认为政策短(duǎn)期不会转向(xiàng)收紧(jǐn)。“恢复和(hé)扩大需求”是(shì)当前经济持续(xù)回(huí)升向好(hǎo)的(de)关(guān)键所在。

　　2

　　稳增长：也(yě)没增(zēng)量刺激

　　面对高质量(liàng)的(de)发展(zhǎn)要求，会议强调经济(jì)要(yào)实现(xiàn)“质(zhì)的有效提升”和(hé)“量(liàng)的合理增(zēng)长”。这一点和(hé)去年经(jīng)济(jì)工作会议精(jīng)神(shén)一致(zhì)。这(zhè)也意味着稳增长不会通过强刺激(jī)的方式，而是统(tǒng)筹推动“经济运行持续好转”、“内生动(dòng)力持(chí)续增强”、“社会预期持续改善”、“风险隐患持(chí)续化解(jiě)”。

　　对于(yú)稳增长(zhǎng)的方式，会议要求“把发挥政策效力(lì)和激发经营主体活(huó)力结合起(qǐ)来”。我们(men)的(de)理解(jiě)是，下一阶段更多通过激发市(shì)场化的力量去推动经济修复(fù)，通过改革开放的方式激发高(gāo)质量的(de)增长。所以会(作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么huì)议指出，要(yào)坚持(chí)“两(liǎng)个(gè)毫不动摇”，破除影(yǐng)响各类所有(yǒu)制企业公(gōng)平(píng)竞争、共同(tóng)发展的法律法规障碍和隐性壁垒。各类企业都要依法合(hé)规经营。要下决心(xīn)从(cóng)根本(běn)上解决企业账款(kuǎn)拖欠问题。总体而言(yán)，政策刺激空(kōng)间有限，主要还是(shì)以提振信心和预期、激发活(huó)力(lì)为主要手(shǒu)段，让经济自(zì)发的内生修复。

　　3

　　扩需求：自发修复(fù)消费，主动(dòng)稳定投(tóu)资(zī)

　　会议提出，积极(jí)的财政政策要“加力提效(xiào)”，稳健的货(huò)币政策要“精准有力”，延续了(le)去年(nián)12月会议的(de)表述。对(duì)于政(zhèng)策的(de)要求(qiú)，本次会议强调“形成扩大需(xū)求(qiú)的合(hé)力”，而(ér)去年12月会议的相关表述是(shì)“加(jiā)强各类(lèi)政策协调配合”，这说明扩大需求是未来(lái)的政策重心(xīn)。

　　一方面，自发修复消费。“要(yào)多渠道增加城(chéng)乡居民收入，改善消费环(huán)境，促进文(wén)化旅游等服务消费”。提高(gāo)消(xiāo)费(fèi)，主要还(hái)是靠(kào)居民劳动收入的(de)自然修复。另一方面，主动稳定投资。尤(yóu)其(qí)是基建(jiàn)投资，是政府(fǔ)主(zhǔ)动稳增长的重点。会议提到，在超(chāo)大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设(shè)。

　　此 外， 会议强调，要把吸引外(wài)商投资放(fàng)在更加重要的位置(zhì)，稳住外贸外资(zī)基(jī)本盘。要支(zhī)持有条件的自贸(mào)试验区和(hé)自(zì)由(yóu)贸易港对接(jiē)国际高标准经贸(mào)规则(zé)，开展(zhǎn)改革(gé)开放先行先(xiān)试(shì)。

　　4

　　产(chǎn)业发展：看重实体经济(jì)

　　会议强调，加快建(jiàn)设(shè)现代(dài)化(huà)产业体系要以“实体(tǐ)经济”为支撑。我们的理解是，产(chǎn)业政策的重点是“实体经(jīng)济”，这里的实(shí)体经济并不(bù)是整个(gè)GDP，而是(shì)和“虚拟经济”相(xiāng)对(duì)应(yīng)的(de)。

　　会议(yì)明确(què)“要(yào)夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽(qì)车发(fā)展优(yōu)势，加(jiā)快推进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设施建设和(hé)配套电(diàn)网改造”。会议指(zhǐ)出“要重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态”，也提到了(le)“重视防范风(fēng)险”。我(wǒ)们认为(wèi)，人工智能发展(zhǎn)到一定程度，监管措施也必(bì)然会跟上(shàng)。此外，在互联网领域，要推动平(píng)台企(qǐ)业规范健康发展，鼓(gǔ)励头部平台(tái)企业探索创新。

　　5

　　防风险也是重(zhòng)点

　　会议提出，“统筹做好中小银行、保险和(hé)信托机(jī)构改(gǎi)革化险(xiǎn)工作”；再次(cì)强(qiáng)调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作”；“要加强地方(fāng)政府债务管理，严控新增(zēng)隐性债务”。我们认为，房地产产(chǎn)业链(liàn)、中小金融机构(gòu)的风险出清，仍是大势所趋，地(dì)方债务(wù)的风险也需(xū)要(yào)化解。所以今年和去年最大(dà)的不(bù)同是(shì)疫情影响减弱，其他方(fāng)面(miàn)的经(jīng)济问题依然是存在(zài)的(de)。

　　整体看，二季度(dù)经(jīng)济修复(fù)速度或将放(fàng)缓(huǎn)，政策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么