今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业(yè)内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产(chǎn)业等(děng)多维度(dù)服务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做(zuò)强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券(quàn)商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布(bù)局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则(zé)上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人(rén)和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一(yī)讲话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的(de)估值体系(xì)，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业(yè)估(gū)值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发(fā)展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领(lǐng)先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)具(jù)备较(jiào)好的长期(qī)配(pèi)柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日(r柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹ì)基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来(lái)看(kàn)，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看(kàn)，这三(sān)家基金(jīn)公司(sī)都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资(zī)部(bù)副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下(xià)估值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概(gài)念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商(shāng)机构的(de)对(duì)外观点来(lái)看，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年(nián)的(de)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国(guó)特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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