今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提(tí)升(shēng)，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理表示，预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济(jì)呈(chéng)现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度加(jiā)大了(le)对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧(ōu)港股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大(dà)港股分别(bié)为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前(qián)十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集(jí)团、中国(guó)石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等(děng)领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金(jīn)在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场或将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗(chí)有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍(réng)然(rán)看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据(jù)以及突发(fā)的(de)银行风险(xiǎn)事(shì)件已(yǐ)经让(ràng)美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对(duì)市(shì)场冲击可控，国(guó)内(nèi)政策积(jī)极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业(yè)等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数字经济的代表行业为互(hù)联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区(qū)域，具(jù)有良好的投(tóu)资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能各个行业的(de)元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经(jīng)济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的(de)环比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环(huán)比(bǐ)仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但(dàn)是由于基(jī)数效应，下(xià)半年(nián)港股(gǔ)盈利(lì)同比增速会较(jiào)上(shàng)半年有所回落。对(duì)于(yú)估值相对较高的(de)行(xíng)业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生(shēng)物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是(shì)随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可能会出(chū)现一(yī)定的调整，但是通过自(zì)下而(ér)上的(de)方式(shì)生物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)机会(huì)选出有较好成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推(tuī)动两地(dì)市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周(zhōu)期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行业和(hé)板(bǎn)块更(gèng)有(yǒu)望受益于(yú)经(jīng)济(jì)复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启二次增长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可(kě)选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机(jī)会：关(guān)注(zhù)在(zài)未来经(jīng)济(jì)周(zhōu)期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于下(xià)行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)的(de)行业。市场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资(zī)产(chǎn)的(de)机会：关(guān)注基(jī)本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通(tōng)信、石油石化(huà)等爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗。

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