5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，最(zuì)新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

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　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出(chū)台(tái)了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市(shì)场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季(jì)度环(huán)比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现(xiàn)很(刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态(tài)变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这个(gè)过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的(de)大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国(guó)内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数据回刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思暖，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可(kě)支(zhī)配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下(xià)滑(huá)比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股市(shì)场。

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