随着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经(jīng)理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末(mò)获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融(róng)通(tōng)健康产业并(bìng)列(liè)首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续(xù)第五个季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng无法企及是什么意思，不可企及是什么意思)华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成(chéng)立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基本面坚(jiān)固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈(quān)，目前(qián)行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易(yì)方(fāng)达信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定(dìng)期支付(fù)双(shuāng)息(xī)平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人(rén)工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度(dù)的(de)主要(yào)持仓(cāng)仍(réng)然坚持(chí)长期(qī)资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的(de)市(shì)场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持(chí)部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，报告期(qī)内，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本(běn)面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那(nà)些(xiē)能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一(yī)季(jì)度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方(fāng)向(xiàng)作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提(tí)高了(le)中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期(qī)低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及(jí)国产替代的(de)科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到(dào)了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据(jù)真空期的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来(lái)的潜(qián)在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动(dòng)下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定安全边(biān)际(jì)。年内经(jīng)济修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧，但政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相机(jī)抉择(zé)加(jiā)码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可(kě)控等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情(qíng)绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权(quán)益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关(guān)键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年(nián)也(yě)是(shì无法企及是什么意思，不可企及是什么意思)大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块(kuài)的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间。

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