财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应(yīng)该与(yǔ)其(qí)共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山(shān)办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一(yī)季度(dù)新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很(hěn)快扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年(nián)持有则(zé)加仓了(le)立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大类行业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股(gǔ)。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，他(tā)还仍加(jiā)仓(cāng)了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本(běn)产(chǎn)品重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时(shí)代、三(sān)安光(guāng)电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能(néng)源非(fēi)常具(jù)有(yǒu)吸引力。在(zài)一(yī)季度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都增(zēng)加(jiā)了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗(yě)很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些(xiē)股票(piào)的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束(shù)，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对AI关(guān)注度持(chí)续(xù)高企，上一(yī)轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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