财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区(qū)的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票(piào)的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市(shì)场参(cān)与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的(de)排(pái)名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债(zhài)的持(chí)有人是相(xiāng)较(jiào)于(yú)AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三(sān)的(de)文件中(zhōng)，决策委茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资(zī)金做(zuò)出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的(de)金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参考资产的面值(zhí)减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决定(dìng)在(zài)这(zhè)个地区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合(hé)约(yuē)中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存(cún)管(guǎn)信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务(wù)和次级(茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的(de)要(yào)求(qiú)下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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